天风证券-医药生物行业：新一轮锦标赛的几个潜在方向-210815

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行业动态：1)2021年8月12日，国家卫健委、国家医保局印发《长期处方管理规范（试行）》，以规范长期处方管理，满足慢性病患者长期用药需求。

2)2021年8月12日，国家卫健委、国家中医药局制定了《全国医疗机构及其工作人员廉洁从业行动计划（2021-2024年）》。

3)2021年8月10日，国家医保局、财政部发布《关于建立医疗保障待遇清单制度的意见》，包含基本制度、基本政策，以及医保基金支付的项目和标准、不予支付的范围。

4)2021年8月12日晚，美国食品和药物管理局（FDA）批准免疫力低下者接种新冠疫苗加强针，包括辉瑞疫苗和莫德纳疫苗。

市场观察：上周医药生物板块下跌1.47%（排名25/28），从2021年初至今板块下跌2.17%（排名17/28）。

投资思考：在上周的观点中，我们提出过去一年半以来医药内部板块之间景气度的锦标赛，似乎CXO已是冠军选手。

我们认为再次系统的考核不同细分子行业的竞争格局、企业发展、估值情况将有利于更好地在下一轮锦标赛中获胜，建议可以从三个维度选择潜在的布局方向：1）经营即将迎来边际向好变化，受疫情政策等外部因素影响，上半年部分行业业绩波动较大，随着相关影响消除或者不确定性降低，有望迎来表现机会，例如前期调整幅度较大的连锁药店和医疗服务。

2）景气度持续向上，尤其是部分受到政策影响较小的行业，且行业内部自身经营周期向上，例如市场关注度已较高的CXO板块，以及正在逐步成为一个细分方向的科学服务。

3）行业龙头的中长期机会，整体市场风格和风险偏好的变化，尤其是全市场维度的风格切换使得部分医药行业龙头出现较大波动，从基本面和企业经营角度出发，部分行业龙头的中长期价值开始体现，如医疗设备龙头公司迈瑞医疗，研发服务龙头药明康德（H）。

建议选股思路（按先后顺序）：、1）医疗服务：国际医学、锦欣生殖（H）、通策医疗、康宁医院（H）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H）、盈康生命，建议关注三星医疗。

2）CXO：凯莱英、药明康德（H）、泰格医药、博腾股份、药石科技，建议关注康龙化成。

3）医疗器械：迈瑞医疗、南微医学、三友医疗、英科医疗、翔宇医疗、归创通桥（H）。

4）科学服务（主题）：海尔生物（与军工组联合覆盖），建议关注：纳微科技，阿拉丁，诺维赞，义翘神州，泰坦科技，健凯科技，金斯瑞生物科技（H）。

5）精选个股：一心堂。

6）消费医药：现代牙科（H）、时代天使（H）、四环医药（H）、爱博医疗、华东医药、复锐医疗科技（H）、长春高新、鱼跃医疗（与电子组联合覆盖）。

7）创新产品：信达生物（H）、贝达药业、康诺亚（H）、康希诺，建议关注君实生物（H）、康方生物（H）、百济神州（H）、再鼎医药（H）。

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期。