东方证券-食品饮料行业2月数据点评：次高端白酒终端挺价，肉价下行，CPI食品增速回正-180403

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        核心观点
        全国白酒产量增速提升，次高端白酒终端价持续上扬。17  年12  月全国白酒产量127.1  万千升，同比增长4.1%；18  年1-2  月白酒累计产量194.1  万千升，累计同比增长8.3%。一号店部分名优白酒3  月30  日价格环比2  月23日价格：  52  度五粮液维持1,099  元/瓶；53  度飞天茅台维持1,499  元/瓶；52  度水井坊上升20  元至539  元/瓶，52  度剑南春上升10  元至398  元/瓶。
        啤酒产量增速回正，2  月进口葡萄酒量减价增。啤酒18  年1-2  月累计产量567.7  万千升，累计同比上升0.7%。进口大麦价格2  月为234.7  美元/吨，环比1  月下降2.8  美元/吨，同比上升16.6%。12  月全国葡萄酒产量16.1万千升，同比上升23.8%；葡萄酒18  年1-2  月累计产量22.5  万千升，同比下降5.9%。2  月葡萄酒进口数量3.71  万千升，同比下降5.2%（1  月上升56.8%）；进口平均单价5,211  元/千升，  同比上升1.4%。2  月liv-ex  100指数312.2，同比上升3.3%。
        猪肉牛肉批发价下降，生猪存栏数持续下滑。商务部公布的2018  年3  月23日鲜猪肉批发价18.4  元/公斤，环比2  月23  日下降3.0  元/公斤。2  月生猪存栏量33,237  万头，同比下滑4.7%，环比下滑1.5%。全国大中城市3  月猪粮比5.45。2018  年3  月21  日全国牛肉平均价64.59  元/公斤，环比2  月22  日下降1.72  元/公斤。4  月第一周国内玉米现货价1,916  元/吨，同比上升16.6%，国内豆粕现货价3,285  元/吨，同比上升7.8%。
        GDT  脱脂奶粉拍卖价环比持续提升，奶粉、液态奶进口量同比下滑。3  月21  日农业部主产区生鲜乳价格3.47  元/公斤，环比2  月22  日保持不变；2018年3  月20  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,226  美元/公吨，环比2  月20日下降0.6%；脱脂奶粉合约价格1,887美元/公吨，环比2月20  日上升3.0%。2月奶粉当月进口数量6.63  万吨，同比下降11.1%；2  月液态奶当月进口量3.68  万吨，同比下降8.6%；2  月鲜奶进口量3.51  万吨，同比上升66.9%。
        限额以上餐饮增速持续放缓，CPI  食品增速回正。餐饮业2018  年1-2  月收入累计值6,613  亿元，累计同比增速10.7%，增速保持稳定；限额以上餐饮企业1-2  月收入累计1,480  亿元，同比增长7.1%。社会消费品零售总额2018  年1-2  月累计值6.1  万亿元，同比增长9.7%。全国固定资产投资完成额2018  年1-2  月累计4.46  万亿元，同比增长7.9%；2018  年2  月CPI  食品同比上升4.4%，环比1  月增速（-0.5%）上升4.9  个百分点。
        投资建议与投资标的
        重点关注改革红利逐步释放，估值折价重新显现的五粮液(000858，买入)。受益省内消费升级，开年动销良好，具备次高端赛道先发优势的今世缘(603369，买入)，受补缴消费税影响业绩导致超跌，而经营层面持续向好的洋河股份(002304，买入)。调味品关注中炬高新(600872，买入)，小食品中关注门店快速扩张的绝味食品(603517，买入)
        风险提示：经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。