光大证券-非银金融行业周报：非寿险业务准备金管理征求意见，A股市场交易持续活跃-210815

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行情回顾：本周上证综指上涨1.7%，深证成指下跌0.2%，非银金融指数上涨1.8%，其中保险指数上涨1.5%，券商指数上涨2.1%，多元金融指数下跌0.1%，恒生金融行业指数上涨0.9%。

年初至今，上证综指累计上涨1.2%，深证成指累计上涨2.3%，非银金融指数累计下跌21%，落后上证综指22.3pts，落后深证成指23.3pts。

本周板块涨幅排名前五个股：ST西水（10.83%）、东方证券（10.47%）、广发证券（9.81%）、绿庭投资（9.00%）、国投资本（8.71%）。

本周日均股基交易额为13670亿元，环比下降4.10%，A股日均交易连续17个工作日突破万亿。

截至8月12日，融资融券余额18577亿元，环比上涨1.41%，占A股流通市值比例为2.65%。

两融交易额占A股成交额比例9.21%。

截至8月13日，市场续存期集合理财产品合计共6917个，资产净值16009亿元，中债10年期国债到期收益率2.88%，比上周上涨6.9bps。

保险行业：银保监发布《保险公司非寿险业务准备金管理办法(征求意见稿)》8月10日中国银保监会发布《保险公司非寿险业务准备金管理办法(征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），向社会公开征求意见。

相比于2005年原保监会颁布的《保险公司非寿险业务准备金管理办法（试行）》，进一步完善非寿险业务准备金监管制度，增强非寿险准备金监管的科学性和有效性。

《征求意见稿》:1)对适用业务及机构范围作出界定；2）对非寿险业务的各项准备金及提取方法进行明确；3）对保险公司在准备金管理的各个环节的内控管理作出要求；4）对银保监会及派出机构对非寿险业务准备金的监督管理内容及方式进行明确；5）依据《保险法》对非寿险准备金相关违法行为进行明确。

长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间，持续看好低估值且业绩有望超预期的中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。

证券行业：从资本市场看二季度货币政策执行报告8月9日，央行发布2021年二季度货币政策执行报告，从资本市场的角度来看，以下几点值得关注：1）证券市场运行情况良好。

整体来看，2021年上半年资本市场运行情况保持稳定良好，债券发行利率总体下行，发行量增加，信用利差收窄，债券发行同比增加，现券交易量下降，其中银行间现券交易量下降，交易所现券交易量保持增长。

股票市场指数上涨，成交量和筹资额同比增加。

2）证券市场制度建设进一步加强。

截止2021上半年末，相关部门已经出台多项政策及法规来加强证券市场制度建设。

债券市场方面，出台政策进一步优化债券交易流通机制安排；资本市场方面，主要围绕进一步完善资本市场制度设计、强化投资者合法权益保护以及推进资本市场信息化建设。

3）进一步强化对绿色发展的金融支持。

当前在资本市场大发展的背景下，A股市场成交活跃，券商行业财富管理、投资业务和机构业务等面临着快速发展或转型时期，低估值的券商板块有高的配置性价比。

从公司层面看龙头券商和部分有差异化竞争力的券商将有望获得超额收益。

建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富，关注广发证券。

投资建议：保险：推荐中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，关注广发证券。

风险提示：经济复苏不及预期；政策改革推进滞后；长端利率超预期下行。