兴业证券-法拉电子-600563-18年有望超预期，看好高端薄膜电容器成长性-180404

《兴业证券-法拉电子-600563-18年有望超预期，看好高端薄膜电容器成长性-180404（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-法拉电子-600563-18年有望超预期，看好高端薄膜电容器成长性-180404（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        受期间费用影响，2017    年业绩稍弱于预期。2017  年，公司营收  16.98  亿元，同比增长  11.60%；归母净利润  4.24  亿元，同比增长  8.73%。期间费用  12.61%，同比增加  1.77  个百分点。其中，2017  年发生汇兑损失  1450万元，而  2016  年产生汇兑收益  2025  万元。如果去除汇兑损益影响，公司增长超过双位数。上市以来公司持续高分红率，2017  年公司拟分红  2.7  亿元，股利支付率高达  63.74%。
        看好高端薄膜电容器的成长性，2018    年业绩有望超越公司指引。2018  年，公司计划完成营收  18  亿元，营业成本、期间费用分别控制在  10.8、2.5  亿元以内，完成固定资产投资支出  1  亿元。我们认为公司的指引较为保守，实际业绩有望超预期。受益于智能电网建设、铁路电气化建设和新能源等行业发展，以及消费类电子产品的升级换代，高端薄膜电容器市场仍会稳步增长。
        受益于新能源汽车快速发展，公司获利能力增强。在照明需求下降、家电平稳增长的同时，迎来新能源汽车和光伏行业的快速增长，公司将突破成长空间的局限，估值也有提升空间。调整盈利预测，预计  2018、2019  年EPS  分别为  2.08、2.39，对应  2018  年  4  月  3  日股价  PE  为  21.0、18.3  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示  ：新能源汽车业务进展不如预期、贸易保护政策的影响