民生证券-金融工程研究：MSCI推中国系列指数，公募MSCI基金陆续获批发行-180325

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        报告摘要:
        MSCI指数系列
        MSCI  编制的系列股票指数主要有MSCI  全球市场指数、MSCI  发达市场指数、MSCI  新兴市场指数与MSCI  前沿市场指数，被视为海外投资的重要基准。
        距A股纳入MSCI新兴市场指数日期将近
        2017  年6  月21  日，在经历三次“闯关”失败之后，明晟公司宣布将A  股纳入MSCI新兴市场指数。根据最新公布日程，A  股将于2018  年6  月1  日、9  月3  日分别以流通市值2.5%、5%的比例纳入MSCI  新兴市场指数。
        3  月14  日，明晟公司发布12  只A  股指数，包括3  只全部A  股指数、3  只大盘股指数、4  只中盘股指数和2  只中小盘股指数。MSCI  称，这是为了让国际投资者更好应对A  股下一步纳入MSCI  的进程。
        将A  股纳入MSCI  指数，有利于吸引外资进入中国市场，加快A  股国际化进程，改善A  股投资者结构，提高人民币国际地位。
        纳入MSCI将对A股市场带来积极影响
        纳入MSCI  后市场整体呈上升趋势。1988  年，MSCI  发布新兴市场指数。印尼、土耳其等13  个国家先后被纳入。参考台湾和韩国分阶段纳入MSCI  的过程，纳入MSCI  将对中国带来积极影响。
        在A  股纳入MSCI  新兴市场指数后，将吸引海外资金流入A  股市场。预计流入A股的初始资金约为170  亿至180  亿美元。同时，宣布A  股纳入MSCI  指数后，沪深港股通资金净流入有一定程度的增加。
        国内公募基金已经开始对MSCI  指数基金进行布局。目前，  11  家基金公司累计上报24  只跟踪MSCI  系列指数的公募产品，创金合信、华安、平安大华、南方和招商等5  家基金公司的7  只MSCI  基金相继获批。其中创金合信MSCI  中国A  股基金、招商MSCI  中国A  股国际通指数型基金、南方MSCI  中国A  股国际通指数ETF  已分别于今年1  月9  日、3  月13  日、3  月19  日正式发行。
        纳入MSCI的股票分析
        在纳入MSCI  新兴市场指数的股票中，从股票总市值、自由流通市值、所属行业、市盈率、每股收益等角度进行了分析，发现这些股票均属于大市值股票，同时整体基本面良好，股票估值较低，具有较强的盈利能力。之后通过持有纳入MSCI新兴市场指数的股票，发现在持有期内均有超越大盘的超额收益，超额收益平稳向上。随着纳入MSCI  时间点的接近与MSCI  相关基金的逐渐成立，也将对这些股票带来正面的影响。
        风险提示：
        纳入进程受突发事件影响。