兴业证券-传媒行业2月广告市场跟踪点评：2月广告市场同增26.4%，预计全年市场回暖-180404

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        投资要点
        事件：CTR  发布数据显示，2018  年2  月中国广告市场（不含互联网）同比增长26.4%，其中传统媒体广告同比增长25.1%。
        广告市场自2017Q4  起复苏，电视媒体、生活圈媒体景气度最高。根据CTR  数据显示，电视媒体、电台媒体、生活圈媒体等自2017Q4  起开始触底回升，尤其2018  年2  月份叠加春节因素，电视媒体、电台媒体、电梯电视、影院视频、电梯海报刊例花费分别同比增长27.2%、36.4%、29.1%、41.3%、27.9%，实现加速增长。我们认为广告市场景气度回升、大广告主预算增加是媒体刊例花费普遍同比上升的原因，预计全年广告市场回暖实现加速增长。
        各主要媒体情况来看：1）电视广告大增，我们认为主要由于电视综艺引流和春节期间投放增加所致。2）报纸、杂志等传统媒体仍维持下滑态势，由于不可逆性地受互联网媒体的替代，广告刊例仍然大幅下滑。3）电台广播媒体维持持续正增长，由于汽车场景的封闭性，电台媒体的广告具有天然的优势。4）生活圈媒体维持高度景气，从生活圈媒体可以看到即便互联网巨头已拥有巨大的流量，  但仍需要通过线下优质的流量对自身进行导流，仍需要通过线下生活圈媒体“引爆”活动。
        投资建议：【分众传媒】、【蓝色光标】。基于广告行业复苏，建议关注在高度景气度的生活圈媒体具有垄断地位的分众传媒（002027.SZ），以及拥有数据优势并受益于广告主预算提升的数字营销龙头蓝色光标（300058.SZ）。基于4  月3  日收盘价，分众传媒2018-2019  年PE  分别为23/19  倍；蓝色光标根据Wind  一致预期2018-2019  年PE  分别为20/16  倍。
        风险提示：生活圈媒体竞争加剧风险；宏观经济风险；政策风险等。