光大证券-基础化工行业周报：VE、天然气有望景气上行，新能源需求激增磷化工企业优势显著-210814

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行情回顾：进入2021年，由于复产规模不及预期，BASF检修持续，行业库存告急，VE供给进一步收紧。

特别是帝斯曼和能特科技的合并，将大幅提高行业集中度和龙头企业的产品议价权，使VE行业竞争格局出现显著改善。

目前VE价格为75-80元/千克，已经处于近五年较高水平，下半年由于行业供给格局显著改善叠加需求持续复苏，供需错配或将加剧。

展望未来2-3年，VE价格有望再次迎来超级景气周期，在目前的价格水平上仍存在较大上涨空间。

天然气供应端方面，近期我国液厂进入集中检修期，同时大部分企业受高峰限电影响，液厂开工率下降。

7月我国液厂开工率为47%，环比下降15pct，预计8月开工率将继续低位运行，供应收紧使得我国LNG价格短期内持续高位上行。

需求端方面，在碳中和大背景下，我国提速“煤改气”进程，提倡将烧煤炭改为烧天然气，各地清洁环保政策频出，“煤改气”政策不断推进，充分助力碳中和目标。

受磷矿石、硫酸等原料供应偏紧价格上行影响，叠加国内疫情导致产品运输成本提高，国内磷铵、磷酸等磷化工产品价格持续上涨。

近期宁德时代发布公告，拟募集582亿元扩产锂电池产能。

同时，龙佰集团也对应扩建20万吨的锂电池正极材料。

伴随着下游新能源领域锂电材料需求的不断增加，相应地对于上游磷矿石、磷铵、磷酸等原料的需求也在不断提升。

在当前磷化工产业链相关产品价格不断上涨的情形下，拥有磷矿资源及产业链一体化优势的磷化工企业如考虑向下游磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新型磷化工材料领域进一步延伸，将明显提高自身产品附加值，获得更高的盈利水平。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分上涨，本周上证综指涨幅为2.14%，深证成指跌幅为0.19%，沪深300指数涨幅为0.50%，创业板指跌幅为4.18%。

过去5个交易日，化工行业各子板块大部分上涨，涨跌幅前五位的子板块为：磷化工及磷酸盐（+22.5%），磷肥（+17.0%），纯碱（+15.8%），其他橡胶制品（+14.2%），维纶（+13.0%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工涨幅居前的个股有：盐湖股份（+322.17%），兆新股份（+61.08%），永和股份（+43.20%），吉林化纤（+39.31%），凯立新材（+31.54%）。

基础化工跌幅居前的个股有：亚钾国际（-20.15%），海优新材（-14.56%），藏格控股（-11.53%），格林达（-11.14%），雅化集团（-10.86%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注新洋丰、云天化、川恒股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。

维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。

半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材、广信材料、飞凯材料。

OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。