平安证券-生物医药行业周报：国务院鼓励优质仿制药进口替代，医药望继续保持强势-180409

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        行情回顾：  上周医药板块下跌  0.38%，时期沪深  300  指数下跌  1.12%。医药行业在  28  个一级行业中排同中上。医药子行业中，医药商业板块涨幅最大，上涨  1.47%，受市场影响其余板块均不时程度下跌，幅度最大的是生物制品板块，下跌  0.96%。
        行业观点：医药行业经过前两年的长期调整，目前处于大拐点向上的起始阶段。近期中美贸易战，客观上对医药板块形成正向刺激。一方面，医药是典型的内需型行业，受贸易战正面冲击非常小，而市场避险情绪增加则有可能进一步增加医药行业受青睐程度；另一方面，国务院上周出台《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，鼓励仿制药发展，尤其是对于通过一致性评价的品种，在采购、医保、税收等多方面给予支持，明确提出替代原研药品，我们不妨上升到贸易战局部战场的角度来看待这个问题。
        投资策略：我们在上周发布的  4  月月报中提出继续加大医药板块配置，并建议以中小创优先，自下而上重点选择前期超跌的细分领域龙头，按此思路提出了  8  个股票的  4  月组合，在上周取得优异表现，组合上周  3  个交易日收益率  7.29%，超越行业基准  7.67  个百分点，其中东诚药业（+7.48%）、海辰药业（+19.08）、正海生物（+33.13%）表现突出。我们延续月报中提出的选股思路，①细分领域龙头，创新能力强②业绩超预期③估值合理④前期超跌⑤中小创优先。维持以下  8  个重点推荐股票组合。
        东诚药业：核医学龙头，2018  年不到  30  倍，处于价值洼地，若  PET-CT配置证下放，业绩有望超预期。
        凯莱英：CMO  龙头，全球产能转移和  MAH  制度推动行业提速。
        安科生物：精准医疗龙头，创新能力一流，生长激素水针预计  6  月获批。
        海辰药业：主打品种托拉塞米竞争对手推出，主业高增长，2018  年起品不断推出，收购意大利创新药平台。
        正海生物：再生医学龙头，一季报大幅超预期，产品储备丰富。
        通策医疗：体内杭口量价齐升，武汉存济口腔开业，大型三级口腔全国布局启航。
        千红制药：肝素产业链龙头，标准肝素制剂启动提价，在研创新药逐步推进临床。
        柳州医药：广西商业龙头，未来三年复合增速  20%以上，2018  年  PEG仅  0.76。
        行业要闻荟萃：国办发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》；CFDA  发布《2017  年度食品药品监管统计年报》；养老金调整机制正式确立；广州出台专项政策支持生物医药产业发展；中美贸易战波及医药行业。
        风险提示：1）系统风险：股票涨跌也与整个市场的风险偏好等因素有关，如近期的贸易战风险导致市场集体下跌，这种情况下医药股也会受影响，因此需提防股市系统性风险；2）政策风险：医药行业受政策影响较大，尤其是  2015  年以来医药政策频发，一致性评价、两票制、药品审评审批制度改革的政策都对行业格局造成重大影响，因此若出现超预期的负面政策，有可能打击市场信心，导致相关股票的下跌。。3）新药研发是一项高风险高收益的行为，需要经过药理、毒理、临床前、临床试验等多个步骤，每个步骤都有一定的失败几率，因此药品的研发风险不容忽视。