安信证券-基础化工行业周报：有机硅、纯碱景气上行，双氧水、环氧丙烷出现反弹-180408

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        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力，要寻找具备扩产能力的优质公司。近期原油价格高位震荡、环保税开征，成本面具备支撑。供应端压制与反弹模式制衡，在内需的系统性调整预期下，供需格局良好的化工品价格有望迎来新一轮上涨。我们持续重点关注具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅DMC（新安股份）、烧碱和PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。
        ■中美贸易战清单公布，有望利好相关化工品与国内生产企业：根据最新产品清单，我们整理出贸易战化工名单：液化丙烷、聚碳酸酯、丙烯腈、环氧树脂、PA66  切片、聚酰胺、聚醚、其他塑料、PE、其他聚酯、其他丙烯酸聚合物、其他PVC、聚硅氧烷。建议关注较相关的公司：神马的pa66，宏昌电子的环氧树脂，新安的聚硅氧烷，鲁西的聚碳酸酯和聚酰胺。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易形势对我国高新技术制造业的进步提出更高的需求，增值税改革将制造业税率由17%降至16%，切实扶持相关企业发展。对于化工领域，具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象，选股思路为优先选择已显现出业绩盈利、估值较低、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份  在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7  亿大单突破，12  部委发布百万公里健身步道工程实施方案，将带动塑胶跑道和配套草坪的材料需求，公司直接受益，推荐。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技）、碳纤维（光威复材）等。
        ■炼化板块价值再发现：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、炼化（荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化）、C3C2  产业链（卫星石化）。
        ■中美贸易战引发市场焦虑，油价走势承压：中美贸易争端进一步深化，避险情绪急升令原油等风险类资产承压，金融面油价的支撑因素迅速下滑。美国能源信息署(EIA)周三(4  月4  日)公布的数据显示，截至3  月30  日当周，美国原油库存减少461.7  万桶，但美国页岩油厂商持续增产。近期偏空因素主导，预计短时内世界原油震荡下行为主。
        ■有机硅厂家库存低位，加征关税助推下景气有望延续：中国对美国初级形状聚硅氧烷加征25%的关税，2017  年有机硅美国进口量2.52  万吨，占比20.81%，进口价格提升或在一定程度上引发国内进口量出现下降，为国内有机硅产品提供了高端替代的机遇。2018  年国内有机硅单体无新增产能投放市场，进口量的下滑将加剧中国有机硅市场供不应求的局面，届时有机硅市场价格将继续水涨船高。目前国内单体企业封盘惜售的现象较为集中，次轮有机硅景气周期，在加征关税的助推下，有望延续。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为丙烯、丁苯橡胶、纯苯-液化气、双酚A  和乙二醇，跌幅前五分别为泛酸钙、烧碱、VB12、VE  和煤焦油。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。