中信期货-有色金属周报（黄金白银）：非农就业大减，贵金属震荡偏强-180409

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        一周市场回顾及后市展望
        上周中美贸易战升级你来我往呈现加剧迹象贵金属震荡偏强。中国清明假期，开市天数相对短暂，国内市场提前休市，错过了部分重大消息的发布。特别是周三中国公布贸易反制措，扩大报复性关税征收范围，以及周五美国3月非农就业数据不及预期，推升市场避险情绪，贵金属本周延续震荡偏强的可能性较大。
        美国非农不及预期
        上周五公布的美国3月非农就业报告不及预期，数据显示3月非农就业岗位增加10.3万个，远低于市场预期的18.5万个。同时小时工资年率为2.7%，与预期值持平。表明美国经济持续创造就业的机能在减弱，薪资乏善可陈，美联储延续与去年一致三次加息的频率很高。美国3月失业率维持在4.1%，薪资仍然是劳动力市场中最薄弱环节。薪资增速迟迟没有亮点出现，令市场怀疑整体经济的扩张态势是否能保持良好势头。叠加美国经济前景受到贸易保护主义影响，远期经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济，促使美联储更加坚定平稳而缓慢加息路径。
        中美贸易摩擦加剧
        特朗普挑起贸易争端所带来的避险情绪在清明假期出现上扬，4月4日经中国国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。4月5日特朗普旋即表示，已下令美国贸易代表考虑对中国进口商品加征更多关税，涉及金额1000亿美元。中国商务部随后召开新闻发布会称，如果美国公布1000亿美元的清单，中国将立刻反击。表明中国已经做好了准备，一旦美方单方面扩大关税制裁，中方将会毫不犹豫做出反击，并且相应的反制措施必将针锋相对，后期如果中美缩减贸易摩擦的努力破裂，贸易大战你来我往，必将造成中美两国就业状况恶化，经济回落，市场将对美元信心不足，避险情绪有望快速上扬。
        避险支撑贵金属震荡偏强
        然而，美国商务部长罗斯表示，中美最终的结果可能是就贸易进行谈判，并且对中国的回应并不意外，但对市场的反应感到惊讶。导致市场有乐观情绪认为，贸易战最终不会付诸行动，谈判和解将是最终结果。
        但是，不可否认，美联储加息靴子落地，不及预期的非农就业数据，令美联储再次回到年内三次加息预期上来，再者相对稳定通胀数据也不支持连续加息的举措，整体上对贵金属较为有利。同时特朗普一旦一意孤行单方面执行贸易惩罚性措施，中国的反击必将针锋相对，市场避险情绪有望进一步提升，利好贵金属。