财通证券-有色金属行业周报：贸易摩擦继续利好黄金个股，关税事件对国内铝行业影响有限-180409

《财通证券-有色金属行业周报：贸易摩擦继续利好黄金个股，关税事件对国内铝行业影响有限-180409（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-有色金属行业周报：贸易摩擦继续利好黄金个股，关税事件对国内铝行业影响有限-180409（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        贸易摩擦继续利好黄金个股：2018年3月9日，美国总统特朗普正式签署关税发令，4月4日，美国政府发布了加征关税的商品清单,4月5日美国总统特朗普要求美国贸易代表办公室依据"301  调查"，额外对1000亿美元中国进口商品加征关税，贸易战愈演愈烈，经济环境的不确定让具有避险功能的黄金个股成为市场关注的焦点。至3月以来，西部黄金、赤峰黄金、山东黄金和湖南黄金一路上涨，涨幅分别达到72.5%、31.9%、22.1%、10.5%；上周单周涨幅亦达到21.20%、14.72%、8.92%、5.47%。后市密切关注贸易摩擦走势，以挖掘黄金股的机会。
        国内铝行业供需影响主因仍为供给侧改革，关税事件的影响有限：对国内铝行业的影响而言，2017  年中国生产铝材共5832  万吨，美国预征收25%关税的铝制品出口量为66.79  万吨，仅占总产量的1.14%，从该比例来看关税事件对我国的铝材消费的影响甚小。另外，由于美国进口铝产品约600  万吨，对外依存度达64%，其中中国占其进口量的9%，而海外的电解铝并没有较大的价格优势，因此我们认为美国国内铝制品价格亦存在上涨压力，在一定程度上分担了关税对中国企业带来的冲击。另一方面，中国的反制措施在一定程度上会减小美国征收关税的冲击。作为对美232  措施的回应，4  月1  号商务部发布消息对美进口铝废碎料加征收15%的进口关税，2017  年中国从美国进口17.61  万吨废铝，占我国再生铝的9%，占我国铝生产总量的0.3%，我国对再生铝进口关税加征将小幅推升铝锭价格。国内电解铝供给侧改革继续推进，预计2  季度新增产能和采暖季待复产产能合计为140  万吨，但由于目前电解铝价格处于低位，复产进度较慢，供给端压力不大，预计2  季度电解铝供给量约910  万吨；需求方面，若需求增速按照6%测算，2  季度铝消费量预计约为998  万吨，2  季度库存料继续减少，电解铝价格存在上行空间。建议关注云铝股份、神火股份等上游电解铝企业。
        风险提示：需求不足、新产能投放超预期；股市系统性风险。