华创证券-零售行业周报：实体零售春暖花开，转型创新步伐加快-180408

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        1.  行情回顾（0326-0404）
        过去两周，申万商贸零售指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数3.05个百分点。其中，百货上涨0.70%，超市下跌1.80%，珠宝首饰上涨2.61%，专业连锁上涨5.63%。
        板块估值方面，截止本周最后一个交易日，商贸零售行业动态市盈率PE（TTM）为26.3X，同期沪深300指数为13.3X。其中，百货25.7X，超市62.3X，珠宝首饰29.2X，专业连锁29.6X。
        个股涨跌方面，过去两周板块涨幅前五：汇嘉时代（+21.88%）、华联综超（+13.54%）、跨境通（+12.94%）、爱迪尔（+11.33%）、周大生（+9.44%）；跌幅前五：三江购物（-17.01%）、新华都（-14.10%）、商业城（-11.19%）、中百集团（-9.30%）、小商品城（-5.68%）。
        2.  行业观察：实体零售春暖花开，转型创新步伐加快（一）3月草根调研：百货行业景气度向上，预期乐观向好
        3月我们走访了华东、广深地区十余家单体百货商场以及购物中心进行调研，结合整理了近几年各项目经营数据来看，百货行业自2017年以来景气度持续向上，全年销售额增长显著。3月份由于气温回暖带动百货终端服装品类的销售，而对于接下来节假日集中释放的4月，多数调研对象预期都较为乐观。
        （二）商务部发布报告：2017年百货零售企业发展情况明显好转
        3月29日，商务部发布的《2017-2018年中国百货零售业发展报告》显示，2017年百货零售企业发展情况明显好转，85家百货零售企业销售额、主营业务利润分别比增长9.10%和2.32%，增幅比去年均有大幅提升，呈现传统业态分化发展、零售新业态频现、技术驱动智慧零售、零售资本深度整合四个突出特点。
        （三）行业转型初显成效，全渠道创新步伐加快
        在供给侧改革的推动以及电商倒逼的压力下，2017年百货零售企业加快转型变革，在行业回暖背景下出现明显的业绩改善。全渠道转型创新步伐加快：全渠道数字化模式成为行业主流，利用科技提升互动体验；掌握更准确的消费者数据，实现精准营销；与互联网电商巨头战略合作，线上线下一体化融合。
        3.  行业重要动态
        1）“母婴零售第一股”爱婴室A股上市；2）阿里95亿美元全资收购饿了么；3）苏宁收购迪亚天天中国100％股权；4）京东版“拼多多”京东拼购启动招商；5）沃尔玛首家智能超市“惠选”开业；6）深投控战略入股多点Dmall。
        4.  风险提示
        成本上升加大转型压力；转型有待系统变革；转变经营模式面临困难。