东方证券-文娱影视行业月度数据跟踪：一季度票房增速超预期，关注一季报行情及积极布局三四五线城市的龙头院线-180408

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        核心观点
        电影板块：2018  年3  月共实现电影分账票房47.94  亿元，同比增加52.38%。3  月共新上映进口片19  部，进口片票房约24.67  亿元，同比减少15.83%，市场份额51.5%。其中分账片7  部，共实现票房20.61  亿元，同比增加4.18%。买断片12  部，合计票房4.06  亿元。2  月及3  月国内票房表现均超预期，拉动2018  年第一季度整体票房达189.3  亿元，同比增长39.5%，高终端基数与优质国产片是驱动整体票房增长的主要动力。
        终端持续扩张下，渠道集中度提升仍较为缓慢，2018Q1  龙头院线市占率微幅提升。2018  年一季度，前十大院线公司共实现票房128.7  亿元，同比增长39.89%；票房市场份额67.97%，同比略提升0.17pct。其中，万达院线市占率仍排名第一，共实现票房24.7  亿元，市占率13.06%，同比下滑0.46pct。龙头院线公司中，大地院线、中影数字院线、中影南方新干线、横店院线及华夏联合五家院线公司市场份额略有提升。
        剧集/综艺板块：2018  年第一季度，各卫视电视剧收视率排在前三位的是北京卫视《风筝》、上海东方卫视《恋爱先生》《风筝》，收视率分别为1.615%、1.561%和1.530%；3  月优质网播剧仍以平台独播为主，优酷的《烈火如歌》以48.6  亿次的播放量占据榜首，腾讯视频的《独孤天下》《人生若如初相见》以29.1  亿次、17.6  亿次的播放量排名第二、三位。综艺节目的在线播放以多平台为主，但爱奇艺、优酷自制综艺表现突出。
        图书板块：寒假推动经典名著入榜。儒尔〃凡尔纳的《海底两万里》、老舍的《骆驼祥子》及罗广斌,杨益言的《红岩》连续上榜2  次，尼〃奥斯特洛夫斯基的《钢铁是怎样炼成的》本月新进入畅销榜单。
        投资建议与投资标的
        一季度电影市场票房增长超预期，我们认为2018  年全年票房增速有望达15%-25%，同时三四五线城市将成为拉动未来票房增长的核心动力。结合短中长期逻辑，电影板块持续看好渠道质量和运营效率持续领先的万达电影(002739，买入)，建议关注一季报业绩大幅反转且在低线城市具有先发优势的横店影视(603103，未评级)，以及电影发行龙头光线传媒(300251，未评级)。
        根据2018  年度策略报告《沿“时间分配”与“消费支出”双维度，把握细分行业龙头投资价值》，持续看好用户给予更多时间分配和消费支出的娱乐细分领域龙头公司，持续看好新经典(603096，买入)，建议关注即将注入芒果TV  的快乐购(300413，未评级)。
        风险提示
        新媒体竞争风险，政策监管风险，宏观经济下行风险