光大证券-煤炭开采行业周报：动力煤价格继续下行，焦煤价格稳中有落-180408

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        基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续调整，秦皇岛港  5500  大卡动力煤最新平仓价  585  元/吨，较上周下跌  24  元/吨。需求方面，动力煤进入消费淡季，本周电厂日耗继续维持在  66  万吨左右的水平；库存方面，目前六大电厂库存  1459  万吨，库存可用天数  22天，库存处于历史同期较高水平，秦皇岛港最新库存  653.5  万吨，也处于合理水平；在库存高位，需求不旺的背景下，电厂采购市场煤的积极性依然偏低，主要以采购长协煤为主。在  4、5  月随着天气转暖以及水电开始发力，预计动力煤供需依然宽松，动力煤价格仍有下行的压力，后期关注  4  月大秦线检修以及进口煤政策的变化。
        炼焦煤：本周炼焦煤价格整体保持平稳，部分煤种承压下行。焦炭方面，由于目前钢厂焦炭库存处于高位，对焦炭价格打压的动力较强，本周天津港一级冶金焦价格  1975元/吨，较上周下跌  100  元/吨，按目前价位测算，山西地区的焦化企业已经开始亏损，焦企对焦炭价格下跌的抵抗情绪日益激烈，部分焦企已经联合限产保价。焦煤方面，本周  110  家样本钢厂炼焦煤库存  777  万吨，环比上升  18.05  万吨，100  家独立焦化厂炼焦煤库存  753.8  万吨，环比基本持平，钢厂和焦化厂的库存都处于合理水平，在焦炭价格下行，盈利下降的背景下，钢焦企业采购焦煤的积极性较低，与此同时，钢焦企业加大了对焦煤价格的打压力度，部分煤种出现回调，临汾低硫主焦从高位回调60  元/吨，灵石高硫主焦累计回调  80  元/吨，预计短期内焦煤价格仍将稳中有落。
        投资策略
        经过前期的调整，煤炭板块的风险已经大幅释放，但由于目前煤价仍处于下行趋势中，板块难有大的机会，短期主要以博弈性机会为主，催化因素或主要来自于：钢材去库存加速有助于缓解市场对于黑色产业链价格的悲观预期，建议重点关注焦煤板块上市公司潞安环能、山西焦化、西山煤电；另外关注低估值动力煤板块上市公司：兖州煤业、陕西煤业。
        风险提示
        贸易摩擦升级引发市场系统性风险