银河期货-国债期货周报：美国债市出奇平静，当心避险需求悖论-180406

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        国内债市追踪：贸易战现你来我往，市场重新评估风险
        国内流动性追踪：资金成本跌破中枢，货币政策回归中性
        国外债市追踪：美国债市出奇平静，中美利差收窄到93BP
        主要观点
        周日是清明后第一个现券交易日，在美国方面宣布对500  亿美元货值的商品征收关税之后，中国方面忽然宣布对500  亿美元货值的商品征收关税来应对，特朗普又提出考虑对另外1000  亿美元中国商品加征关税，中国商务部回应称会坚决应战，并强调目前没有双边贸易磋商，造成贸易战风险上升、避险情绪升温，银行间现券收益率显著下行，当然，也有央行周日向市场少量投放流动性的因素，不过，综合美国国债表现来看，虽然出现了短线上行，但总体幅度并不大，而且并没有在高位持续多久就出现下行，美债目前的高位主要是由于周五非农数据欠佳和美联储主席表态比较温和导致，并非主要受到贸易战的影响，包括总统特朗普在内的美国多位官员在上周中美贸易战交锋之后也出来灭火，总体意思是双方边谈判边秀肌肉，市场会面临一波阵痛，但前景是乐观的，双方也在通过秘密渠道进行谈判，因此，虽然我们也觉得市场反应有些反常，此次中美秀肌肉是明显超出市场预期的，但美国市场的表现还是让我们觉得不要过分相信贸易战的避险需求。。
        近期市场运行主要逻辑：流动性超预期宽松、央行放任市场维持宽松预期以及中美贸易战疑云是近期债券市场走势的三大利好。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：短期和中期均看好，长期牛市依然需要观察经济数据何时开始下行。