国元证券-医药生物行业双周报：生物试剂风口已来，国产“隐形冠军”蓄势崛起-210813

《国元证券-医药生物行业双周报：生物试剂风口已来，国产“隐形冠军”蓄势崛起-210813（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-医药生物行业双周报：生物试剂风口已来，国产“隐形冠军”蓄势崛起-210813（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场行情回顾2021年8月02日至8月13日，申万医药生物指数下跌0.58%，跑输沪深300指数3.38pct，在28个申万一级行业指数中排名第27。

医药七个子板块中，化学原料药、医药商业II、化学制剂和中药II实现正增长，分别增长4.23%、3.72%、3.38%和1.22%，医疗服务II、生物制品II、医疗器械II的跌幅高于医药生物整体跌幅，分别下跌4.02%、3.16%、2.92%。

截至2021年8月13日，医药板块估值为37.02倍（TTM整体法，剔除负值），比2010年以来均值（39.51X）低2.49个单位。

溢价率方面，医药板块相对于沪深300估值溢价率为167.02%，较2010年以来均值（215.95%）低48.93个百分点。

投资建议2020年新冠疫情的爆发重塑了医药行业的发展趋势、需求端规模和供给端的竞争格局，生物试剂行业作为提供酶、抗原/抗体、重组蛋白等关键性基础材料的生命科学上游“卖水人”，在疫情刺激下业绩出现爆发式增长，诺唯赞、菲鹏生物、义翘神州、百普赛斯等国内领先的生物试剂企业纷纷开启资本化进程，其中国产重组蛋白龙头义翘神州以每股292.92元的发行价创下了A股发行价最高纪录，8月16日即将在创业板挂牌上市。

我们认为，生物试剂是具有高成长性、高壁垒性特点的新兴板块，在生命科学产业链中具有高话语权、高议价力和高盈利能力，广泛应用于科研服务、体外诊断、生物医药、CRO、疫苗产业链等细分领域。

建议关注应用领域丰富、业务延展性强的分子类生物试剂龙头诺唯赞，体外诊断核心原料供应商菲鹏生物，国产重组蛋白龙头义翘神州和百普赛斯，以及以抗体产品为核心的一站式生命科学代理商优宁维。

风险提示新冠疫情影响；知识产权纠纷，专利保护不足；研发技术无法提升及研发人员流失；销售不及预期；竞争格局加剧；产品价格下降等风险。