上海证券-教育行业周报：江西推进学业水平考试替代中考，瑞思与SSAT合作服务低龄留学-180409

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        一周表现回顾：
        上周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.69%，中小板指下跌2.19%，创业板指下跌3.35%。同期，教育A  股下跌1.54%，教育港股上涨2.53%，教育美股上涨1.05%。上周股价上涨幅度较大的有华媒控股（5.74%）、立思辰（3.32%）、百洋股份（3.22%）、开元股份（3.17%）和中泰桥梁（1.60%）。上周股价下跌幅度较大的有天喻信息（-10.03%）、方直科技（-7.85%）、科大讯飞（-6.16%）、创业黑马（-5.99%）和长江传媒（-5.94%）。
        行业最新动态：
        1、江西省推进高中阶段学校考试招生制度改革实施意见出炉：三年后将取消中考
        2、瑞思学科英语成为SSAT  独家线下合作培训机构
        3、新东方在线发布双语分级阅读App  联合图书馆推向青少幼群体
        4、UniCareer  完成1.8  亿元C  轮融资，猎聘、东方富海领投
        5、为迎接营地教育3.0  时代，青青部落进行全方位升级
        投资建议：
        目前A  股教育资产证券化速度较2015-2016  年有所放缓，我们认为主要系各省市民促法配套细则出台落后预期，因历史遗留问题等影响，学历制资产营利性变更短期较难大面积实现，且理论上需等待营利性属性变更完成后才能开始上市三年业绩周期的计算，因此真正达到A  股上市要求的时间周期较长；而非学历制培训资产受国家监管影响，取得办学许可证的要求提升了合规风险、增加了合规成本、延长了达标时间，且今年以来IPO  审核趋严，整体来看，无论是学历制还是非学历制的教育资产短期内在A  股上市都存在较大难度。我们认为，2018  年教育资产将会加速海外上市，近期已有精锐教育和尚德机构在美股成功上市、中国新华教育在港股成功上市，且华图教育、21  世纪教育等多家公司已经递交了港股招股书。海外市场对于营利性和非营利性的区别暂未明显设限，且IPO  周期短、上市效率高，在新东方、好未来等教育巨头的亮眼涨势下资本对于教育的关注度也在提升，海外上市环境整体向好。建议关注：枫叶教育、中教控股、新高教集团。