兴证期货-天胶日度报告：小幅回升-180410

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        行情回顾
        沪胶近期  合约  RU1805RU1805RU1805  RU1805  终盘收  终盘收  涨  110元，至  11070元，涨幅为  1%，主力  合约  RU  180  9终盘  收涨  11  0元，至  11450元，涨幅为  0.97%。
        1.供需关系分析
        云南西双版纳产区也已经陆续开割。
        东风、勐仑、勐龙、景哈、景洪橄榄坝、勐腊等片区开割。当地胶厂也已做好收胶准备，但受近日沪胶暴跌拖累，原料收购价低迷，胶水收购价在8.5-8.6  元/公斤，胶块收购价在8  元/公斤。
        海南产区民营工厂尚未开工，且因当前价格低位运行，导致整体割胶意愿不强，且产区胶工短缺问题依然存在。泰国主产区依旧处于停割期。
        库存方面，继上周青岛保税区的天胶库存微跌之后，上期所天胶库存总量再次增加，4月4日，上期所天胶总库存约为44.46万吨，较前值44.28万吨增长0.18万吨。
        下游需求方面，2018年3月，我国重卡市场共约销售各类车型13.2万辆，比去年同期的11.46万辆增长15%。
        推动3月份市场同比增长的原因，主要就是固定资产投资的拉动，以及由于对市场看好所进行的库存备货。
        3月初开春以来，大量基建工程陆续开工，为以自卸车、搅拌车为代表的重型工程车辆带来了传统旺季的春天。
        从各地传来的销售订单中，虽然以工程车为主，其中不乏牵引车，但一个不容忽视的现象便是，受2017年牵引车提前透支和运力过剩以及运费低迷的影响，牵引车3月开春以来的终端需求并不算旺，比去年同期的订单需求更是大幅下跌，这为今年下半年市场的走势埋下了隐患。
        分析认为，后市等到3月-5月工程车需求旺季结束后，市场很可能从今年6月份就出现大幅下滑，这一方面是由于去年同期基数太高，去年6月重卡销量达到97576辆，是6月重卡发展史上最高销量；另一方面，也是由于迅速下滑的牵引车需求难以支撑下半年的市场预期。
        从公路货运周转量来看，2月中国公路货物周转量16.72亿吨公里，同比下滑7%。
        按照中国近3年的货物周转量增长规律来看，今年很有可能是货运周转量同比下降的一年。
        从终端需求的角度考虑，橡胶的需求较为悲观。
        2.核心观点
        虽然受泰国等产胶国多种措施调控胶市、轮胎产业消费需求平稳、印度消费强劲等利多因素作用，但又受供需关系过剩、产区气候适宜、进口胶和国产胶库存压力沉重、日元回升等利空影响，沪胶虽然短线技术性反弹，但中期上涨空间有限，后市可能回归低位波动，建议宜以逢高沽空为主，仅供参考。
        3.后市展望及策略建议
        目前国际国内橡胶市场受制于多空交织的中性因素的作用，橡胶现货和期货市场价格虽然短线剧烈震荡，甚至技术性反弹，中期仍可能持续区域性震荡整理。