中航证券-策略周报：A股结构脆弱性或需货币明显转松来缓解-210814

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核心观点：市场结构的脆弱性单纯从交易员的视角，我们认为当前市场结构的脆弱性可能对A股造成一定的压制。

我们以个股之间的相关性和市场宽度为出发点，构建出监测市场分化度的综合指标，结果显示当前市场的结构分化处于较为极端的水平，可能导致A股对利空因素的影响更加敏感。

首先从个股相关性层面，我们通过计算中证800指数成分股涨跌幅的平均相关系数对市场整体的相关性进行分析，可以看出，近期市场相关性已创历史新低（图1为逆序），这意味着市场整体的分化度提升至历史高位。

直观来看，这样的相关性矩阵代表过去一段时间，市场中一部分股票持续上涨，而另一部分股票持续下跌。

这样的分化导致结构的脆弱，历史上相关性达到极值往往对应市场的顶部。

其次从市场宽度层面，我们通过计算中证800成份股每周上涨股票占所有成分股的比例计算出市场宽度。

市场宽度可以用来评估市场整体的健康状况。

今年以来市场宽度一直在45%左右徘徊，近期的市场宽度在小盘股的支撑下有小幅回升。