安信证券-易华录-300212-“数据湖”建设取得良好开端，电子车牌业务进展迅速-180410

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        ■业绩符合预期。公司发布2017  年报，报告期内实现营收29.93  亿元，同比增长30.07%。归母净利润2.01  亿元，同比增长42.53%。2018  年一季度预告盈利3833  万~4319  万元（+42%~+60%）。利润分配预案为拟10  转2  派1.5  元（含税）。
        ■成本与费用控制基本合理。成本方面，公司毛利率较去年同期增加0.74pct；费用方面，期间费用率较去年同期增加0.30pct，其中销售费用率下降1.62pct，管理费用率下降0.50pct，成本与费用控制基本合理。
        ■数据湖业务取得良好开端。作为城市新一代信息化基础设施，城市数据湖集海量存储、云计算、大数据分析、人工智能应用等于一身，具备“海量、绿色、生态和安全”的特色，通过充分挖掘城市数据，吸引产业数据，服务企业应用，为城市打造大数据生态圈构建了可靠、高效的基础，为城市的建设管理提供智能化决策，为城市的经济发展注入了新的活力。2017  年公司在天津建设了试验湖基地，在徐州和姜堰实施了示范湖项目，完成了天津、徐州两个百PB  级数据中心机房建设，为数据湖在全国的落地树立榜样。通过加强传统业务与数据湖的产业协同，完成了第一版数据湖融合技术方案，并在第四届世界互联网大会上成功发布。公司全年共完成九个地方政府战略合作协议的签署，为数据湖业务的全国布局打下了良好的基础。
        ■电子车牌业务进展迅速。在国家发布机动车电子标识标准的同时，公司汽车电子标识顺利通过了公安部交通安全产品质量监督检测中心检测，并取得产品试验报告。该产品从漠河低温测试、吐鲁番高温性能测试，到成功助力第十三届全运会（天津）交通和安保，标志着由汽车电子标识产业带来的城市交通和公共安全管理的新时代已经到来。
        ■投资建议：公司数据湖的建设取得了良好的开端，电子车牌业务进展迅速。预计2018-2019  年EPS  分别为0.95、1.32  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价37  元。
        ■风险提示：转型进度低于预期