上海证券-2018年4月医药行业投资策略：行业发展趋势明确，龙头持续向好-180409

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        主要观点  
        行业经济数据迎来开门红  
        根据国家统计局数据，2018年1-2月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为4029.3亿元和512亿元，同比增长分别为18.30%、37.30%，收入和利润增速均大大超过去年同期水平。
        医药生物板块上市公司八成一季度业绩预告净利润同比增长  
        截止到4月9日，申万医药生物板块有70家上市公司公布了2018年一季度业绩预告，其中八成业绩预告净利润同比增长，总体业绩较好，部分公司业绩超预期。
        3月医药指数上涨11.04%，大幅跑赢沪深300指数  
        3月，医药板块走势喜人，截至3月30日，以一个月区间统计，医药指数上涨11.04%，跑赢沪深300指数14.15个百分点，估值溢价率有所提升，但仍处于近年低位。
        投资建议  
        行业发展趋势明确，继续关注细分龙头  
        目前整个医药行业发展趋势明确，产业结构不断优化，行业集中度不断提升，龙头企业的优势将越来越明显，因此，我们仍建议关注景气度高的细分领域龙头，如创新龙头、优质仿制药龙头、零售药店龙头、消费升级龙头等，另外可关注估值合理、一季报有望超预期的成长股。重点推荐华东医药（000963）、鱼跃医疗（002223）、乐普医疗（300003）、一心堂（002727）等。
        数据预测与估值  
        风险及不确定因素提示  
        我们认为目前医药板块面临的风险主要有以下几个方面：
        1）市场波动风险
        投资时需警惕市场波动带来的收益不稳定性。
        2）政策风险
        相关行业政策推行时间落后于预期。政策监管不断趋严，导致企业经营管理成本增加，影响利润水平，并且产品有可能面临不符合新监管要求而下市的风险。
        3）原材料价格上涨风险
        医药公司生产所用原材料主要为化工产品、中药材等，其价格受宏观经济环境和自然灾害等影响巨大。环保等因素使落后产能的出清，同时也带来原材料价格的上涨，成本压力会向原料药、制剂行业传导。