财通证券-宜通世纪-300310-一季度业绩平稳，物联网正积蓄爆发动能-180410

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        事件描述：宜通世纪4月9日晚间发布公告称，预计2018年一季度净利润为4,500万元-5,900万元，增长区间为-7.73%-20.98%，上年同期净利润4,877万元。报告期内，公司围绕发展战略规划开展各项业务，业绩与上年度基本持平。另外，本季度公司非经常性损益约127万元。
        通信主营增长稳健，构成业绩稳定基石
        公司2018年一季度业绩与上年同期基本持平，传统通信业务功不可没。公司通信业务分为两部分，一是通信网络技术（包括工程、维护、优化的一体化解决方案）：公司立足广东，拓展该项业务全国版图，于2017年12月中标中国移动在广西、贵州、海南及广东省2018年至2019年通信设备安装工程施工服务集中采购项目，预估中标金额合计约13.62亿；另一部分是2016年通过收购天河鸿城开辟的基站天线业务，天河鸿城技术优势明显，产品质量稳定，具备溢价空间，并已针对5G通信进行相应的天线技术研发。随着5G的逐步建设和商用，存续订单和高质量的天线业务将构成业绩稳定的基石。
        物联网业务精准卡位，构成业绩爆发动能
        2017年公司投资2亿元通过信息产业基金参与中国联通混改，联通将公司定为物联网领域唯一的战略合作伙伴。公司与Jasper合作为联通建立的CMP平台截至2017年末注册用户数已达6335.83万户,计费用户数达2388.59万户，且该合作期限在此前已经由5年延长为10年。另一方面，子公司基本立子和德国Cumulocity公司合作开发了物联网AEP平台，聚焦车联网、工业物联和智慧医疗等六大垂直领域，2017年收购并表的倍泰健康有望与公司的物联网平台资源构成协同效应。此前两周，阿里和微软先后宣布进军物联网行业，巨头的入局或将加速物联网技术和应用的爆发，公司在物联网CMP和AEP两大核心平台深入布局、精准卡位，有望占据发展先机。
        盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.38元/0.53元/0.65元，对应当前股价PE分别为28.8倍/20.5倍/16.7倍，维持公司"增持"评级，维持目标价"13元"不变。
        风险提示:物联网行业发展不及预期；倍泰健康商誉减值风险。