信达证券-策略卓越推：弱化风格博弈，关注年报业绩-180409

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        策略卓越推：大消费、汽车、通信、电力、医药生物
        市场概况：受中美贸易战持续升温影响，清明假期之前的三个交易日市场继续调整，沪市整体表现略优于深市，创业板表现持续低迷。主要指数方面全线下行，上证50、上证180、中证100  跌幅较少，创业板指、创业300、中小板指跌幅最深。从行业表现来看，上周申万28  个行业中仅有食品饮料、农林牧渔、国防军工、休闲服务4  个行业有上涨表现，传媒、钢铁、采掘下跌最多。概念板块方面分化加剧，板块继续轮转，反关税、猪、生物育种涨幅领先，此外，西部水泥、移动转售、液态金属等板块表现最差。
        流动性方面：2018  年第14  周，央行通过公开市场操作连续3  周回笼资金，单周实现资金净回笼100  亿。本周公开市场将有逆回购到期1,100  亿，无正回购和央行票据到期，无MLF  到期。从市场利率走势上看，10年期国债收益率逐渐下行，近期市场资金面逐步收紧，整体仍偏宽松。尽管央行货币投放过程较为谨慎，但资金价格仍然保持稳定。
        市场资金需求：4  月2  日至4  月4  日，证监会发审委审核通过IPO  发行5  家，其中上交所主板上市3  家（甘李药业股份有限公司、亿嘉和科技股份有限公司、中信建投证券股份有限公司）、创业板2  家（宁德时代新能源科技股份有限公司、深信服科技股份有限公司），未通过2  家。本周（4  月9  日至4  月13  日），共有1  支新股等待申购。同时，将有29  家公司解禁32.45  亿股限售股，较上周略有收缩，解禁市值413.85  亿元（按4月4  日收盘价计算），规模与上周几乎持平。
        宏观数据：
        2018  年3  月，我国新增外汇储备83  亿美元。央行公布2018  年3  月外汇储备数据，截至三月末，我国外汇储备规模达3.14  万亿美元，较2  月末增加83  亿美元，增幅达0.27%。年初以来，我国经济运行延续稳中向好台式，经济结构升级优化，质量效益持续改善，人民币兑美元汇率双向波动保持基本稳定，跨境资金总体平稳发展态势更加稳固。
        市场要闻：
        （1）中国强硬回应特朗普“摇摆贸易战”。4  月6  日，白宫声明称，特朗普已下令美国贸易代表考虑对中国进口商品加征更多关税，涉及金额达1,000  亿美元。商务部对此表示，中方已经做好充分的准备，如果美方公布征税1,000  亿美元的清单，中方将毫不犹豫立即进行大力度反击。
        （2）博鳌亚洲论坛2018  年年会在海南开幕。4  月8  日至4  月11  日的博鳌亚洲论坛，主题为“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”。作为今年首个重大的主场外交活动，将有五大看点值得关注：第一，时间节点不寻常；第二，主题选择有深意；第三，重磅嘉宾云集；第四，议题设置透露“中国机遇”；第五，深化人类命运共同体理念。
        （3）增值税税率调整将从2018  年5  月1  日开始执行。财政部、国家税务总局印发《关于调整增值税税率的通知》规定，自5  月1  日起，纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，原适用17%和11%税率的，税率分别调整为16%、10%。纳税人购进农产品，原适用11%扣除率的，扣除率调整为10%。纳税人购进用于生产销售或委托加工16%税率货物的农产品，按照12%的扣除率计算进项税额。原适用17%税率且出口退税率为17%的出口货物，出口退税率调整至16%。原适用11%税率且出口退税率为11%的出口货物、跨境应税行为，出口退税率调整至10%。
        市场展望：贸易摩擦仍然是近期市场关注焦点，我国和美国都公布了潜在加增关税商品的名单，官方的表态影响着投资者的交易情绪，上周美股冲高回落，反映出全球对于贸易战的担忧依然较重。从陆股通的数据看，上周流入A  股资金超过43  亿元，集中布局在消费领域。我们认为，这一方面是反映出贸易战阴霾之下，投资者和市场开始关注内需相关板块，另一方面是市场对于业绩具备支撑的板块仍然青睐。近期市场风格出现波动，上周成长板块回落幅度较大。我们认为在情绪波动依然较大的行情之下，配置具备业绩支撑的板块和行业，重视估值的安全边际。
        行业配置：贸易摩擦升温对风险偏好冲击较大，重视配置的防御性，配置方面注重业绩的支撑力度。本期配置建议为：大消费、汽车、通信、电力、医药生物。
        市场风险：金融监管力度超预期加强；经济数据大幅低于市场预期；国际经济复苏不达预期。