新时代证券-新北洋-002376-年报点评：业绩稳步增长，金融+物流+新零售布局持续推进-180410

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        事件：
        2018    年  4  月  10  日晚间公司公告：2017  年营业收入为  18.6  亿元，同比增长  13.79%；归属于母公司所有者的净利润为  2.86  亿元，同比增长  26.11%。
        公司  2017  年业务按照行业拆分，主要以金融及物流行业为主，主要业务收入及毛利率如下：
        (1)金融及物流行业收入  12.51  亿元，同比增长  17.44%，毛利率  43.91%，同比降低  6.65%；
        (2)传统行业业务收入  6.09  亿元，同比增长  6.95%，毛利率  44.41%，同比增加  1.74%。
        公司  2017  年经营活动产生的现金流量净额同比增长  131.07%，销售回款增加；研发投入共计  2.29  亿元，同比增长  20.45%，占营收比重  12.33%，主要投向金融、物流、新零售等重点聚焦行业的产品、技术领域。
        智能制造优势突出，战略新兴业务产业布局加快
        公司建有中国最大的专用打印扫描产品生产基地，高标准投资建设了国际先进的从钣金加工到设备组装的自助终端集成产品智能化生产工厂。预计2018  年底，公司智能设备的年生产能力将超过  20  万台，成为国内领先的智能设备生产基地。公司战略聚焦金融行业、物流行业及新零售行业，提供智能化的产品与解决方案，加快业务的培育和产业布局。
        传统业务稳定增长，公司积极拓展销售渠道
        公司通过优化设计和丰富产品线，努力巩固并提升传统业务，传统业务收入实现稳定增长。公司加强线上电商通路搭建，线上销售大幅增长；公司积极推动高铁自主品牌的产品销售，成功中标多个高铁线路项目；公共服务自助设备类业务，成功中标多个地市社保自助设备采购项目并批量供货，医疗自助设备获得国家卫计委的认证资质，在部分地市医院实现批量推广。
        投资建议：
        预计公司  2018-2020  年  EPS    分别为  0.62、0.80  和  1.00  元，维持“推荐”评级。
        风险提示：业务进展不达预期，业绩不达预期，竞争加剧