信达期货-原油早报-180411

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        对于Brent-SC思考
        Brent-阿曼fob在3-3.5，SC-阿曼fob在2.8-3.2    理论布伦特与SC价格基本平水，或稍稍升水，但是国内走势明显偏弱，价差在20元/桶左右，即SC被严重低估。低估的可能有，一是，国内被低估（成交量有限，价格失真合情合理）；二是，国内基本面弱。但无论是哪种结果，都无法改变我认为现在是SC抄底良机的判断，尤其是新品种整个市场迷茫的时候。
        消息速递
        1.彭博社援引知情人士称，沙特希望推动油价涨至近80美元/桶，以资助政府密集的政策议程，并在沙特阿美IPO之前提高其估值
        核心观点
        1.短期来看，贸易战忧虑有所缓解，油价止跌上冲。2017年美国出口中国原油日均在20万桶/日，占国内进口2%，因此影响有限，而且完全可以实现中东油种的替代，短线回调只是市场情绪的影响。前期我们提到：美国原油产量攀升的忧虑情绪依然严重，此外美元小幅反弹也会压制油价。CFTC非商业净多持仓处于绝对高位，大幅高于往年均值，多头面临减仓集中踩踏的风险，每一次的下行都是多头滚仓良机。
        2.中长期来看，2018年随着全球经济的持续复苏，未来油市交易的核心逻辑正从供给过剩慢慢转向经济增长对于消费的拉动，油价中枢将继续上移；此外，我们认为美元指数中长期仍将维持弱势：一是，2017年欧洲复苏势头强劲，压制美元走强；二是，特朗普交易红利耗尽，特朗普新政对于美国经济拉动作用不明，且中期选举的不确定性也将拖累美元走势。基于以上分析我们认为2018年美元指数核心波动区间为85-95，与此同时，原油市场将维持震荡偏强格局，预计WTI将达到70美金/桶，布伦特将达到75美金/桶。
        策略推荐
        SC多单持有，关注4-5月份做扩裂解价差机会。