安信证券-中美贸易系列专题之一线观察0410：习近平主席博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式主题演讲-180410

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        ■中美贸易系列专题之一线观察：根据央视网报道，4  月10  日，在博鳌亚洲论坛2018  年年会开幕式演讲中，习近平向世界明确表态：中国开放的大门只会越开越大。并提到要加强知识产权保护，今年，将重新组建国家知识产权局，完善执法力量，加大执法力度，把违法成本显著提上去，把法律威慑作用充分发挥出来。鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权。
        ■中美“贸易战”起因不仅仅是“301”调查和贸易逆差，冲突背后或反映技术追赶和大国崛起：我们在3  月27  日发布报告《安信证券_新三板主题报告_中美贸易战分析专题——硝烟里的辉光》中指出，中美贸易战的直接原因为美国去年对中国发起的“301”调查，贸易冲突更多来源于中国近年来对美国的技术追赶，这背后反映出大国崛起，“中美关系已进入修昔底德陷阱”，贸易是中美关系重要的压舱石。
        ■硝烟下辉光闪现，知识产权行业明显受益：我们在4  月5  日发布的《安信证券_新三板主题报告_中美贸易战升温系列二——硝烟再起》中指出，美国共对中国发起过6  次“301”调查，其中有4  次都有知识产权相关。新三板部分公司可能受到美国“337  调查”的影响，例如中机非晶曾在2017  年9  月23  日发布公告称受到美国301  调查相关的指控并进行回应；元亨光电于2018  年4  月4  日发布公告针对美国公司侵权的指控进行了回应。新三板知识产权行业标的为国内资本市场稀缺标的，包括超凡股份、锐正股份、集慧智佳。
        ■新三板受影响的行业范围整体可控，汽车行业或是受益群体之一，消费转移有望刺激自主品牌和零件厂商进一步进入高端市场，掌握核心技术：总体来看，“贸易战”可能波及到新三板的部分行业整体影响可控。对美进口车进行25%的加税会直接影响美国进口车在中国的销售情况，从而为本土整车企业创造发展的契机。在零部件市场，顺应对高端汽车的需求加上技术更迭，零部件也或将受到进一步掌握核心技术的刺激，从事低端制造的企业将逐渐被淘汰。新三板市场中汽车零部件企业居多，新能源汽车行业总市值最大，部分公司或将受益。不论贸易战是否持续，在“中国制造2025”的持续推动下，中国制造业整体水平的提升和国际竞争力的增强不再依赖技术转让，而是主要来自于创新投入的增加和综合竞争优势，汽车行业整体看好。
        ■风险提示：海内外政治环境变化、政策推进不及预期。