平安证券-宁波银行-002142-盈利能力保持领先，资产质量稳健无虞-210815

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事项：宁波银行发布半年报，2021年上半年实现归母净利润95.2亿元，同比增长21.4%，实现营业收入250.2亿元，同比增长25.2%，ROE17.49%，同比上升0.02pct。

上半年末总资产1.83万亿元，同比增长21.4%，其中贷款同比增长26.9%，存款同比增长13.2%。

平安观点：Q2利润增长强劲，非息收入表现亮眼宁波银行上半年归母净利润同比增长21.4%，较一季度增速提升3.1pct，对应Q2单季增速24.6%（Q1单季增速为18.3%）。

从营收来看，公司上半年营收增速25.2%，对应Q2单季增速29.3%，较Q1提升7.5pct。

我们认为营收增长由利息收入和非息收入共同推动。

分项来看，上半年净利息收入同比增长21.9%，规模、息差均有正贡献。

非息收入同比增长31.5%，占营收比例同比提升1.7pct至36.1%，增长强劲主要归因于投资收益高增。

上半年其他非息收益同比增长63.0%，其中投资收益同比增长43.8%（v.s.-21.5%，2021Q1），我们判断受益于二季度债券市场的持续回暖。

上半年手续费及佣金净收入同比下降0.68%，主要原因是代理业务手续费支出增加，与公司财富管理加大发力有关，仅从收入端来看（+11.4%，YoY），依然保持快速增长，我们判断主要由财富管理相关收入拉动，代理类收入、托管类收入同比增长13.2%/40.0%。

贷款定价拖累息差下行，存款成本维持低位公司上半年净息差2.33%（v.s.2.55%，2021Q1），我们认为息差下行主要受资产端尤其是贷款定价影响。

资产端来看，公司上半年生息资产收益率4.69%（-3BP，YoY），其中贷款收益率同比下行27BP至5.86%。

负债端成本仍在改善，上半年付息负债成本率2.10%（-12BP，YoY）。

存款成本维持低位保持领先，存款成本率1.82%（-13BP，YoY），其中对公存。