银河期货-国债期货早报：贸易摩擦明显缓和，债市短期需要回调-180411

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        主要观点
        央行周二未进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响。当日有300  亿逆回购到期，净回笼300  亿。特朗普盛赞习近平有关贸易问题的表态，白宫新闻秘书桑德斯称，习近平的讲话发出了“迈向正确方向的非常好的信号”，但美方也希望看到中方“切实的步骤和切实的行动”，中美贸易战风险看似已经接近平息，但知情人士透露，美中谈判因高科技行业的问题而不欢而散，中等规模的分歧或许依然存在，但是掀起大风浪的概率不高，更多的可能拖延谈判进程，增加扯皮时间。避险需求下滑叠加债市杠杆抬头，短期债市面临回调风险，不过这和我们前期提到的回调买入、高抛低吸、只多不空也并不矛盾，周一债市本身已经开至高位，而该建议后市依然有效，只不过短期债市中枢需要小幅回调，下一次接货的价格也需要相应下调，总体后市趋势判断不变。
        近期市场运行主要逻辑：流动性超预期宽松、央行放任市场维持宽松预期以及中美贸易战疑云是近期债券市场走势的三大利好。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：短期和中期均看好，长期牛市依然需要观察经济数据何时开始下行，维持回调再买入的交易方针。
        央行公开市场操作
        央行周二未进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行间回购利率和Shibor  利率涨跌互现。
        宏观基本面消息
        （1）习近平在博鳌论坛开幕式主旨演讲中宣布要干10  件事：去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地；加快保险行业开放进程；尽快放宽外资股比限制，特别是汽车行业；加强同国际经贸规则对接，强化产权保护；上半年将完成修订外商投资负面清单工作；重新组建国家知识产权局；保护在华外资企业合法知识产权；相当幅度降低汽车进口关税；加快加入世界贸易组织《政府采购协定》进程；11  月将在上海举办首届中国国际进口博览会。
        （2）中证报：机构分析认为，3  月份广义基金和证券公司净融入规模均创历史最高水平，叠加两类机构对信用债的配置需求，存在明显的加杠杆行为。进一步看，3月债市杠杆有所抬升主要缘于流动性宽松和监管暂稳，考虑到一系列监管政策将逐步落地，逆监管意图加杠杆的行为将触发监管机构去杠杆，导致债券市场面临回调压力。