安信证券-建材行业周报：水泥延续向好，玻璃价格有所调整-180411

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        ■行业一周表现：上周建材行业(中信)指数下跌，跌幅2.04%，相对较沪深300  指数收益  -0.92pcts。细分板块普跌，水泥、陶瓷板块跌幅较小，分别下跌0.96%和1.52%，玻璃、新型建材板块跌幅分别为1.87%和3.36%。
        ■水泥行业基本面变化：价格：全国水泥市场均价环比大幅上涨9.9  元/吨，涨幅为2.53%。价格上涨地区主要是上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州，幅度10-30  元/吨；黑龙江和辽宁强制执行上涨120-130元/吨；价格下跌区域有江西和河南，幅度20  元/吨。成本：上周秦皇岛动力煤（Q5500，山西）价格590  元/吨，环比下跌-1.67%；全国水泥均价与煤炭价差为344.7  元/吨，环比涨幅3.14%。
        ■玻璃行业基本面变化：价格：上周全国玻璃均价82.28  元/重箱，周环比下降0.19  元/重箱，跌幅  0.23%。华北、华中和华南价格调整，其他区域暂稳。库存：上周玻璃存货3345  万重箱，周环比涨幅0.39%。华北、华中和西南上升，其余小幅下降或稳定；13.36  天，环比增加0.05天，同比持平。成本端：上周石油焦价格为1500  元/吨，环比下降1.32%；重油价格为2900  元/吨，环比持平。
        ■投资策略：水泥板块：短期基本面继续受供需平衡和低库存支撑，盈利环比持续改善，继续看好板块短期行情。中长期来看，板块弹性下降，高价格下供给弹性增强，在没有新的环保政策措施下供给收缩的边际也将缩窄；宏观经济预期下降叠加货币政策难以放松抑制板块估值。仍然建议关注估值合理、一季度盈利增速预计较高的华东区域海螺水泥和上峰水泥。玻璃板块：受制于终端需求低于预期，价格出现调整，同时成本端纯碱价格上行使得盈利环比有所回落，短期基本面趋弱。中期供给端环保监管难以放松、全年产能收缩以及未来冷修产能边际加强，而需求端稳定，供需预计仍将维持紧平衡状态，价格调整空间有限，同比仍将维持高位。建议关注业绩增长和估值匹配的旗滨集团。
        ■风险提示：需求大幅下降，复产力度加强，流动性环境变动。