国海证券-欢聚时代-YY.US-年报点评：公司业绩靓丽，产品推陈出新-180411

《国海证券-欢聚时代-YY.US-年报点评：公司业绩靓丽，产品推陈出新-180411（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-欢聚时代-YY.US-年报点评：公司业绩靓丽，产品推陈出新-180411（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件:
        公司发布年报：2017  年公司实现收入RMB11,594.8  百万元，同比增长41.3%  ；实现利润RMB2,493.2  百万元，同比增长63.6%。公司移动直播MAU  为76.5  百万元，同比增长36.6%。付费用户达到6.5  百万，同比增长25.0%。其中4  季度实现收入RMB3,626.5  百万元，同比增长46.0%；实现净利润RMB740.4  百万元，同比增长29.4%。虎牙为公司首次贡献利润。
        投资要点：
        公司目前仍处于平台流量快速增长期，Q4  业绩增长迅速。公司是在当前新媒体运营背景下，主打年轻群体移动体验习惯的，集娱乐、演绎、广告等为一体的在线直播平台。
        虎牙未来在美国上市为公司带来业绩弹性预期。3  月虎牙受到腾讯控股的战略投资，去年业绩首次扭亏为盈，未来公司将与腾讯在战略和业务上开展更广泛的合作。
        公司未来通过增加研发投入不断推出新产品，增强用户粘性，提升娱乐体验。公司近期推出多人进行的欢乐斗系列游戏，未来还将推出  AR  玩法。
        盈利预测和评级：我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为2.52  元，3.35  元，4.50  元，对应PE  分别为40  倍，30  倍，22  倍。看好公司未来在行业里的先发优势及虎牙增长潜力，维持公司的买入评级。
        风险提示：监管加强和短视频行业竞争加剧。