太平洋证券-亿帆医药-002019-收购优质三代胰岛素技术平台，开启胰岛素产业链新布局-180410

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        事件：
        2.5亿购买三代胰岛素技术平台：公司与SUMMITBIOTECK公司签订《专有技术转让协议》，SUMMITBIOTECK公司将其合法拥有的胰岛素类似物产品平台技术，以2.5亿元或等值美元（含税）价格转让给公司，公司按不同节点分5期支付转让款。SUMMITBIOTECK公司的技术可用于生产门冬胰岛素、赖脯胰岛素和甘精胰岛素，公司受让标的技术并开发项目产品，在获得FDA、EMA及CFDA相关政策许可后，实现项目产品制剂的上市销售，并按合同约定支付费用。
        点评：
        开启胰岛素产业链新布局：SUMMITBIOTECK公司拥有优质的三代胰岛素技术平台，是全球为数不多能同时研发全球最大的3个胰岛素（门冬、甘精、赖脯）的技术平台，我们判断公司后续还有其他胰岛素产品的储备，预计18年产品陆续进入临床实验。此次收购三代胰岛素技术平台，是继公司搭建的血液肿瘤平台之后，步入的又一个大市场、竞争格局良好的领域，符合“整合、创新与国际化”的中长期发展规划，我们判断公司对胰岛素产业链的布局才刚刚开始。未来产品如能成功在全球范围内上市，将使公司同时具备三个第三代胰岛素产品以及一个可持续开发其他胰岛素产品的技术和生产平台。    
        风险提示：创新药临床&上市的风险，泛酸钙竞争格局恶化；胰岛素类似物产品平台技术未申请专利保护，专利申请存在无法获取的风险；后续产品研发仍需进行临床试验并申请药品上市，存在周期长，研发投入大，每个阶段均可能存在因技术、临床试验、审评等因素无法顺利推进的风险；胰岛素产品上市后销售如何开拓尚未知。