国海证券-转债周报：转债市场整体上涨，转股溢价率有所回落-210815

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投资要点：权益市场：报告期内（2021.08.09-2021.08.15），权益市场整体震荡上行，其中上证综指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为12.76亿元，较上期少流入88.13亿元。

市场整体估值小幅回升，截至8月13日，全市场PE(TTM)为20.41倍。

行业估值方面，电气设备、纺织服装、国防军工、化工、家用电器、汽车、食品饮料、休闲服务等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场：报告期内（2021.08.09-2021.08.15），转债市场整体小幅上涨。

其中，中证转债上涨1.11%，报收404点。

转债成交小幅回升，转债累计成交额3,927亿元，日均成交额785.46亿元。

存量转债方面，截至8月13日，存量公募可转债共计373只，转债总余额为人民币5978.46亿元。

个券表现涨跌互现。

有248只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是国泰转债（50.49%）、滨化转债（33.90%）、通光转债（30.10%）、百川转债（28.84%）、鼎胜转债（23.71%）；有125只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是汽模转2（-9.03%）、新泉转债（-8.63%）、隆利转债（-6.86%）、星源转2（-6.72%）、比音转债（-6.44%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率小幅抬升，而转股溢价率有所回落。

截至2021年8月13日，转债市场平均纯债溢价率为51.70%，上期为48.81%；平均转股溢价率为33.09%，上期为34.90%。

行业方面，位居首位的是传媒（84.72%）、钢铁（9.34%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行：报告期内，有6只可转债发布发行公告，2只新券上市。

统计转债发行预案，目前有17家转债已通过证监会核准但尚未发行，10家已通过发审委审核，合计27家，总规模247.79亿元。

基金持仓跟踪：2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比上涨13.38%，占转债市场比重为25.74%，环比下降了2.02%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是南银转债、苏银转债、大秦转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和光大转债。

从2021/03/31到2021/06/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；而下降最多的是欣旺转债(退市)（-41.67%）、淮矿转债(退市)（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

风险提示：第一，权益市场继回暖后又出现小幅回落；第二，货币政策发生不利变化。