弘业期货-装置集中检修，PTA重心将逐步提升-180410

《弘业期货-装置集中检修，PTA重心将逐步提升-180410（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《弘业期货-装置集中检修，PTA重心将逐步提升-180410（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        近两个月以来PTA期货市场呈现疲态，下游复工缓慢使PTA呈现累库过程，PTA主力换月后依然表现不振，不过4月中下旬PTA装置集中检修，供给减少预期下，PTA后市重心料将逐步上移。
        近两个月以来PTA期货市场呈现疲态，下游复工缓慢使PTA呈现累库过程，PTA  主力换月后依然表现不振，不过4月中下旬PTA装置集中检修，供给减少预期下，  PTA后市重心料将逐步上移。
        PTA处于累库局面  
        2017年四季度虽然不少产能重启，但整体装置开工负荷并未有较大的提升，  加上四季度需求市场较旺，PTA社会库存处于较低水平。不过春节年关下游市场放假，而今年节后返工时间又偏晚，织造企业开工后以消耗节前的囤货为主，因此节后聚酯涤丝库存消化节奏仍较缓慢，当前聚酯POY、FDY和DTY的库存分别有14、14和20天，从时间节点上看，预计聚酯累库过程还将持续1-2周，从而抑制聚酯市场的采购速度。PTA社会库存目前达到3.5天，处于2017年以来的高位，折合约40-50  万吨PTA货物。  
        PTA的累库对市场形成一定的压制。今年3月初PTA现货升水幅度一度达到276  元/吨的高位，不过聚酯需求跟进不足，PTA库存攀升局面下，PTA市场较为宽松，  现货升水逐步收敛。同时，PTA05-09价差也呈现缩减趋势，3月初05-09价差达到160多元，由于现货宽松对近月市场的影响较大，05市场有走弱预期，我们之前就判断聚酯需求对PTA产业链的利好影响会使远期市场较为抗跌，05-09价差将会收敛，且09价格后期将高于近月市场，目前盘面已实现预期，市场已回归正向市场。  装置检修将减少市场供给  
        4月中下旬，PTA行业将有多套装置检修成为市场的重要看点。其中，嘉兴石化二期110万吨装置计划4月下旬检修15天左右（其中110万吨已经在4月3日检修）；恒力石化220万吨装置于4月下半月进行2周的检修；逸盛大连220万和375万吨装置计划4月下旬起各检修两周左右；蓬威石化90万吨装置计划4月底起检修两个月，以及汉邦二期220万吨装置，计划4月下检修两周左右。此外，5月宁波台化和福海创225万吨装置均有检修计划。如果这些装置都能如期检修，4月PTA产能供给将出现较大的缩减，预计减少70万吨，PTA开工负荷也将大幅下滑，有利于PTA社会库存的消耗。  
        今年聚酯工厂普遍对原料PTA保持较低的备货水平，清明之后聚酯产销转好，厂家现金流提升。春节期间检修的装置均已重启，今年聚酯新产能将大量释放，预计新投放量约有700万吨，即便按照50%-60%的投产量，聚酯增长率仍有7%附近，相对于PTA以及PX产能的稳定发展而言，聚酯需求大量提升。PTA市场将逐步走向偏紧局面。  
        综上而言，虽然PTA市场库存处于累加过程，PTA近月市场受到一定的压力，但随着行业检修装置的增加，以及二季度需求好转，PTA供需格局有望收紧，市场重心将逐步提升，建议投资者可逢低做多。