国海证券-全市场流动性周观察：内外资态度分化，资金面边际收敛-210815

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投资要点：核心要点：微观流动性方面，本周内外资对震荡走强的市场持不同态度，内资延续乐观，外资趋于谨慎。

两融资金延续高亢，杠杆资金宽幅净流入224.43亿元；在内资情绪偏乐观的环境下，ETF仅净流入2.74亿元；北上资金缩量净流入12.76亿元，表现其偏谨慎的态度。

宏观流动性方面，周内隔夜利率走高，国内短期资金面边际收紧，资金情绪在中性档位浮动，国债收益率周内走高。

A股市场流动性资金供给端：北上资金小幅净流入，新发基金规模震荡中回暖，ETF资金谨慎净流入，融资余额保持高速增长。

北上资金净流入12.76亿元，处于震荡中；公募基金发行规模大幅升至465.10亿元，逼近近一年均线，近几周波动显著；ETF资金少量净流入2.74亿元，相比之前的波动幅度态度更为谨慎；融资余额延续上周高速增长态势。

资金需求端：资金需求同步上升，一级市场融资规模创年度峰值，产业资本回归减持，交易费用高位回跌。

一级市场融资达386.14亿元，创下年内融资峰值；紧承上周出现的年内最大跌幅后，增发与配股预案合计规模再创年内新高963.13亿元；产业资本本周减持63.36亿元；本周限售解禁市值大幅升至1393亿元，下周将回落至压力均线附近；交易费用为小幅降至127.80亿元。

需求端的提升与部分个股关联密切。

行业资金流向：本周内资情绪保持高亢，外资态度转为谨慎。

北上资金重点关注机械设备，食品饮料和电气设备行业，在其它行业的资金变动较小，其中食品饮料行业连续两周净流出领先，电气设备行业由上周的重点加仓转为大幅减持，净买入则主要集中于机械设备行业；杠杆资金保持对多数行业的看好态度，重点加仓电气设备，有色金属，电子以及化工行业，内外资对电气设备行业判断出现较大分歧，少量的净卖出集中于房地产及银行行业；ETF资金风格偏好大消费与科技成长板块，上周的净流出主力沪深300及中证500净流出均收窄，上证50急转为净流入；资金保持对银行和半导体ETF的看好，对医药和新能源汽车ETF态度转为乐观。

宏观货币表现货币总量：本周继续维持稳定的货币政策，实现货币零回笼零投放。

公开市场操作方面，央行连续五个工作日各开展100亿元7天逆回购操作，等量对冲到期；本周资金情绪较上周有所收紧。

7天逆回购、1年期MLF与LPR利率不变。

货币价格：本周报价利率走势分化，短期SHIBOR转为上行；各市场利率走势转为上行；同业存单收益率小幅上升；本周国债收益率转为走高；企业债收益率走势整体上行，企业债与国债信用利差小幅收窄；各行业信用利差整体下行。

人民币在岸与离岸汇率下行。

全球货币动向：美国7月PPI，7月CPI，8月消费者信心数据公布。

欧洲央行管委会官员表示将密切关注欧元区通胀过高风险。

日央行披露的数据表示7月日本批发价格增幅为13年来最高。

美联储，欧央行资产小幅上行。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。