太平洋证券-消费行业：短期承压不改长期趋势，布局低点迎接反弹-210815

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行业观点及投资建议本周A股小幅上涨，社会服务行业涨幅强于大盘，受多地疫情影响板块前期大幅调整，本周疫情开始好转，板块整体反弹，酒店板块表现尤其突出。

暑期出行受限，板块短期内仍然承压。

国家文旅部8月5日要求暂停中高风险地区跨省团队游和机酒产品，多省市提醒民众非必要不出省不离市，在线旅游再掀退订潮，跨省航班大批量取消，就此旅游行业给予厚望的暑期旺季就此中止，疫情给旅游业带来的不确定性影响升级，市场情绪受影响较大。

本周各地疫情控制转好，行业整体反弹，酒店业本周反弹幅度较大，从中长期看，酒店业集中度提升，开店提速，中端占比提升带来盈利能力提升的逻辑仍然不变。

上半年国内旅游业整体恢复至19年6成水平。

根据文旅部数据，2021年上半年，国内旅游总人次18.71亿，比上年同期增长100.8%（恢复到2019年同期的60.9%）。

国内旅游收入（旅游总消费）1.63万亿元，比上年同期增长157.9%（恢复到2019年同期的58.6%）。

人均每次旅游消费872.27元，比上年同期增长28.5%。

从已公布的数据看，优质景区恢复程度要好于平均水平，峨眉山2021H进山游客恢复至19年的91%。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、西藏旅游。

板块行情本期（8月9日-8月13日），消费者服务行业指数上涨2.93%，同期沪深300指数上涨0.5%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数2.43pct,在24个WIND二级行业中排名第10。

两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.87%），综合消费者服务指数（+3.46%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为ST腾邦（+13.36%）、锦江酒店（+9.57%）、首旅酒店（+8.45%）；跌幅最大的三只个股分别为ST西域（-2.21%）、天目湖（-2.06%）、华天酒店（-1.77%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。