国开证券-创业板2018年Q1业绩预告点评：创业板一季度业绩大幅增长-180412

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        内容提要：
        截至4  月10  日，722  家创业板中已有717  家公司公布2018  年一季度业绩预告，占比达99.31%。
        业绩预告显示，717  家创业板公司2018Q1  业绩同比增长33.67%，与2017  年全年业绩（-4.78%，包含年报和业绩快报）相比有较大幅度增长。如扣除温氏股份和乐视网，创业板（除温/乐）2018  年一季报业绩增速预计为39.92%，仍然远高于2017  年全年增速（13.68%）。
        创业板上市公司2017  年全年业绩增速的中值是11.51%，而2018  年一季度业绩预告增速的中值是15.59%，这与整体增长水平大幅提升表现并不一致。创业板一季报更多的是部分优势行业和优秀公司的增长，而非整体增长，未来即使成长股形成一轮涨势，个股也会严重分化。
        我们认为创业板一季报预告增速超出市场预期，加上创新重启和独角兽回归推动，市场愿意对成长股给予溢价，以上因素在4  月内仍然利好创业板表现，继续关注成长股尤其是业绩增速加快且PEG  不高的行业中的龙头公司。
        最近7  年以来创业板一季度净利润占全年净利润平均仅有13.48%，一季报高增长尚不能得出全年高增长的结论，且增长面下降、分化更趋严重，未来仍需进一步数据验证。
        风险提示：市场出现系统性风险，上市公司业绩变脸，一季度创业板业绩增速为全年高点。