民生证券-家电行业周报：中美贸易摩擦升温，中国家电出口受影响有限-180409

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        报告摘要：
        对近期板块关注点的解读
        上周规模领先的企业如格力电器、美的集团等均有不同幅度下跌。我们认为主要与中美贸易摩擦升级带来市场避险情绪增强有关。4  月4  日，美国贸易代表办公室（USTR）公布建议征收中国产品关税的清单，我们认为清单中虽有涉及家电产品，但对中国实际主要出口的家电产品并未产生直接影响。同时综合比较中国家电出口与美国家电进口数据，我们认为中国家电出口对美国依赖小，美国家电进口对中国依赖大，中美贸易摩擦对家电行业影响有限。《家电行业动态报告：中美贸易摩擦升温，家电行业受影响有限》20180402。
        北上资金：上周北上资金对家电个股以净买入为主
        上周沪股通净买入31.81  亿元，深股通净买入11.36  亿元。就家电个股而言，上周北上资金累计净买入格力电器、美的集团、青岛海尔的金额分别为1.48  亿元、0.21亿元、1.89  亿元。
        产业在线：2018年2月冰箱内销量同比-13.1%，出口量同比+4.4%
        2018  年2  月洗衣机产量373.6  万台，同比-5.1%；销量443.40  万台，同比+2.7%，其中，内销量296.3  万台，同比+1.60%，出口量147.1  万台，同比+12.5%。冰箱产量371.6  万台，同比-26.7%；销量454.8  万台，同比-6.5%，其中，内销量264.2万台，同比-13.1%，出口量190.7  万台，同比+4.4%。LCD  TV  产量819.2  万台，同比+33.7%；销量900.5  万台，同比+53.3%，其中，内销量262.7  万台，同比+6.5%，出口量637.8  万台，同比+87%。
        自下而上推荐万和电气、莱克电气、荣泰健康等
        自下而上来看，因为汇兑和原材料成本增加问题导致17  年利润增速低于收入增速的公司，在2018  年有望迎来盈利能力恢复性的快速增长。在收入仍旧快速增长、产品提价、壁挂炉收入贡献增加的背景下，我们认为万和电气18  年增速较快，继续强烈推荐，同时还看好国内自主品牌业务快增长且18  年汇兑损失有望大幅改善的莱克电气，受益于按摩椅行业快速发展、共享按摩服务收入高增长的荣泰健康。
        行情回顾：家电板块周下跌1.2%
        上周上证综指下跌1.2%，深证成指下跌1.7%，家电板块下跌1.2%。个股方面，上周涨幅前三：雪莱特（+19.7%）、苏泊尔（+10.8%）、欧普照明（+6.8%）；周跌幅前三：万家乐（-18.8%）、新宝股份（-9.7%）、海信科龙（-8.6%）。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险