国元证券-圣龙股份-603178-国内外市场齐头并进，新能源布局锦上添花-180402

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        事件：
        2018年3月28日，宁波圣龙汽车动力系统股份股份有限公司正式披露2017年年报。宣布2017年营业总收入达15.76亿元，同比去年增长25.78%，实现归母利润9447.65万元，同比去年增长18.54%，EPS为0.50元，加权平均ROE为13.52%。公司董事会预案拟每10股派发现金红利1.50元(含税)，合计派发3350.22万元。
        结论：
        1）下游产业强势增长，公司业绩提升显著。2017年公司业绩依托于较好的整车市场发展趋势和自身坚持不懈的精益成本管理，销售收入和利润水平均实现稳定增长的目标。公司实现营业收入157,557.12万元，增长25.73%，其中发动机油泵增长49.82%，变速箱油泵增长8.05%，凸轮轴销售增长10.93%，分动箱油泵增长13.45%。
        2）国内外市场齐头并进，新能源布局锦上添花。产学研合作驱动的技术创新与研发的优势日渐增大，积极拥抱新能源汽车业务机会，优化客户结构，完善业务布局，对其发展前景看好。公司已经获得与捷豹路虎、标致雪铁龙、克莱斯勒菲亚特、吉利等国内外优质整车制造商进一步的合作机会。为长安福特开发的8速自动变速器、上汽开发CVT核心零部件今明两年的陆续投产，将使公司正式进入高性能离合器总成及行星齿轮架等变速器核心零部件领域。2017年和清华大学苏州汽研院合作研发的轮毂电机项目被列为鄞州区重大科技专项，新能源技术的研发已经取得间断性成果。  
        预计公司2018年-2020年营业收入1896百万元、2290百万元和2782百万元；归母净利润117百万元、145百万元和199百万元；对应EPS为0.57、0.71、0.98元。
        风险提示：
        本次投资可能在未来经营过程中面临市场风险、技术风险、经营风险、管理风险和财务风险等，敬请投资者注意投资风险。