民生证券-市场情绪速递之42：中美贸易博弈加剧，成长有望业绩改善-180408

《民生证券-市场情绪速递之42：中美贸易博弈加剧，成长有望业绩改善-180408（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-市场情绪速递之42：中美贸易博弈加剧，成长有望业绩改善-180408（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        大势研判：中美贸易博弈加剧，成长有望业绩改善
        短期由于中美贸易摩擦加剧，市场担忧情绪将有所放大，海外风险类资产表现低迷正是对此的验证，我们认为中美贸易摩擦短期不会结束（历史经验3-12个月，此次摩擦的重点领域涉及中国战略新兴行业），此外国内流动性易紧难松，由此市场整体仍将延续前提的震荡回调态势。然而，并不排除结构上的机会，成长行业盈利面将受益于2018  年一季报的改善，估值面也将受益于CDR  制度逐步落地带来重估。由此后续建议自下而上配置：1）贸易战带来通胀预期下必须消费品和农业；2）MSCI  预期下的消费和金融，市场将有结构性增量资金；3）CDR预期下成长类优质个股，落地前有业绩支撑成长个股估值有望提升。
        配置结构：关注新兴成长与大众消费
        先进制造业是发展重心，国家通过成立国家级产业基金撬动地方和私人投资，为独角兽开辟IPO  特殊通道、迅速通过新兴产业融资试点意见，引导资金流入新兴领域。近期中美间贸易摩擦升温，也将倒逼创新企业改善技术，加速实现进口替代。半导体、新材料、5G、工业互联网等领域存在投资机会。
        再分配政策支持下，居民收入持续提升，有利于大众消费行业的发展。关注医药、纺织服装、商贸零售、调味品等细分行业。同时在不确定性较强的市场环境中，大众消费板块因具备防御属性，易出现超额收益。
        行业聚焦：全球液压市场规模达2000亿元，液压泵阀等实现进口替代
        2016  年全球液压行业市场规模约为282  亿欧元，预计随着全球经济回暖，CHPSA  预计2017-2018  年全球液压市场规模有望实现正增长。博世（力士乐）、伊顿、林德液压、派克汉尼汾的液压产品销售总额超市场规模50%，市场寡头垄断特征明显。随着国产机械市场份额的提高，液压本法等核心零部件的国产化会加速液压件进口替代进程。
        主题展望：数字峰会窗口渐近，加快工业互联网建设
        4月中旬、4  月下旬分别在重庆、福建举行的“互联网+”数字经济峰会和数字中国建设峰会。其中据悉本届数字中国建设峰会将由网信办、发改委、工信部、福建省主办，将成立“数字中国核心技术产业联盟”，涉及物联网、大数据、云计算等12  个领域。作为工业互联网的技术基础，物联网、大数据等领域的快速成熟将奠定工业互联网快速发展基础。此前4  月2  日，工业和信息化部办公厅关于公开发布《2018  年工业通信业标准化工作要点》的通知，其中将包括1800  项标准将在落地，标志着后续工业互联网体现建设将加快。工业互联网主要可分为“网络”、“平台”和“安全”三个体系，我们相对看好网络和平台体系的投资机遇。
        流动性追踪：中美贸易战影响持续，市场资金供需结构改善
        Shibor隔夜、7  天利率、一个月利率本周不断下行；1  年期与10  年期国债收益率窄幅上升；1  个月AA  级、AAA  级企业债到期收益率均大幅下调，货币市场与债券市场流动性略有改善。资金供给方面，融资余额回升，产业资本增持规模下降，沪深股通流入减少；资金需求面，股权融资规模下降，产业资本减持规模下降，沪深股通流出减少。资金需求小于资金供给，资金供需结构得到改善。
        风险提示：企业盈利改善不及预期；外围流动性冲击加大