西部证券-钢铁行业周报：材强矿弱维持，吨钢毛利续升-210815

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●核心结论价格估值方面：1、钢铁继续获得超额收益，普钢弹性明显好于特钢，普钢估值和业绩三季度有进一步反弹的动力。

上周沪深300指数收报4945.98，周涨幅0.50%。

钢铁指数收报3334.97，周涨幅6.19%，板块涨幅第一。

其中普钢涨幅8.53%，特钢涨幅1.46%。

个股方面，首钢股份（+21.82%）、安阳钢铁（+18.77%）、久立特材（+17.10%）；图南股份（-2.74%）、抚顺特钢（-5.61%）、永兴材料（-10.67%）。

2、大宗价格继续维持钢材强铁矿弱的局面。

螺纹钢（上海）环比上涨0.57%至5300元/吨；热轧板卷（上海）环比下降0.17%至5770元/吨；冷轧板卷（上海）环比下降0.47%至6350元/吨；铁矿方面，日照港PB粉环比下降6.44%至1134元/吨；日照港超特粉环比下降6.79%至769元/吨。

焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比上升3.48%至2970元/吨；焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤环比上升12.39%至2450元/吨。

秦皇岛5500大卡动力煤环比持平至942元/吨。

逻辑方面：1、宏观层面：三季度定向降准降息的概率很大。

上周一（2021年8月9日），我国央行发布《2021年第2季度中国货币政策执行报告》。

报告强调“有序推动碳减排支持工具落地生效，向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效应的重点领域提供优惠利率融资”，下半年对冲经济下行的工具呼之欲出。

2、行业层面：限产是长期政策，下半年需求强度决定限产节奏。

Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.89%，环比增加0.17%，同比下降9.27%；日均铁水产量228.63万吨，环比增加0.45万吨，同比下降24.67万吨。

独立电弧炉钢厂平均利润为443元/吨，谷电利润539元/吨，高炉端华东螺纹利润700元/吨，华东热卷利润1000元/吨。

配置方面：1、行业配置：我们认为限产势在必行，下半年普钢弹性大于特钢，长期来看，特钢下游新兴需求有持续增长空间，建议配置不锈钢，高温合金等。

2、个股配置：建议关注安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）风险提示：宏观经济下行加速，去产能不及预期，下游需求不及预期。