国联证券-欧普康视-300595-业绩符合预期，产能扩充完备-180410

《国联证券-欧普康视-300595-业绩符合预期，产能扩充完备-180410（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-欧普康视-300595-业绩符合预期，产能扩充完备-180410（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司发布2017年度报告，实现营业收入3.12亿元，同比增长32.60%，实现归母净利润1.51亿元，同比增长32.29%，扣非后归母净利润1.35亿元，同比增长29.75%，符合此前预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元，以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
        投资要点：
        角膜塑形镜+护理产品放量推动业绩高增长
        公司业绩延续高增长态势。分季度看，受315事件影响，二季度业绩增速下滑至17%，事件影响渐消后三季度业绩增速反弹至41%，四季度依然维持35%的高增长。分产品看，角膜塑形镜贡献收入2.21亿元，同比增长26.63%，与预期相符；护理产品实现营收6,830万元，同比增长51.43%，略超预期。从费用端上看，销售费用率提升0.94%至13.27%，主要是职工薪酬及租赁费用的增加；因研发投入增加、及摊销股份支付费用等使得管理费用大幅增长73.92%至2,912万元；公司财务费用率较低。
        产品技术升级，产能扩增基本完成
        公司于17年底推出的高端角膜塑形镜DreamVision受到广泛关注，定价比梦戴维高，有望在18年实现品牌和效益双提高。新研发生产基地建设基本完成，其中扩充40万片镜片产能的用房装修进展顺利，定购的日本全自动生产线和美国最新精密机床部分已安装调试完毕，预计18年将新增25万产能，加上原有的22万片产能，可满足近期的订单需求，且预留了足够的后续提升产能所需空间。此外，公司年产80万瓶护理产品的车间正在装修，相关生产设备也在定制，预计18年下半年可形成产能，贡献业绩新增长点。
        强化技术推广及营销服务建设，推动销售成长
        公司继续通过技术推广和产品营销二条线推动销售的增长。一方面，参加各类眼视光学术会议、眼科年会等提升品牌影响力；同时举办多期技术培训班，2017年参训人次累计超过1000人。另一方面，增加销售人员，加强新验配网点的开发及现有网点的配镜量的提升。公司2017年新增100多家合作机构，目前已累计进入700多家医院验配点，为今后的增长打通了道路。
        盈利预测与评级
        预计公司18-20年归母净利润分别为2.03、2.75、3.67亿元，  EPS分别为1.63、2.22、2.95元，对应4月9日收盘价59.55元，市盈率分别为36、27、20倍，维持“推荐”评级。
        风险提示
        1、主营产品过于单一；2、突发性及政策性风险