兴业证券-贝瑞基因-000710-业绩对赌完成，营收增长可期-180413

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        投资要点
        近日，贝瑞基因发布了2017年年报，报告期内，公司实现营业收入11.71亿元，同比增长27.07%；实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长54.12%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比增长57.81%，报告期实现EPS0.66元。同时，公司公布2018年第一季度业绩预告，预计业绩扭亏为盈，实现归母净利润6000万元-8000万元。
        盈利预测与估值：贝瑞基因是以高通量基因测序技术为基础，为临床医学疾病筛查和诊断提供"无创式"整体解决方案的研发型生物科技公司。作为全球最早研发无创产前基因检测技术（NIPT）的公司，处于遗传学检测细分市场的行业领导地位；自主知识产权的昂科益（Onconi）肿瘤分子诊断产品，实现肿瘤分子检测的整体覆盖，以cSMART技术为核心的无创肿瘤基因检测为临床开启了全新模式。未来，公司致力于实现覆盖生命周期的遗传疾病监测与肿瘤早期诊断并构建个人基因信息物联网平台。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.87、1.15、1.50元，对应2018年4月12日的股价的PE分别为65X、50X、38X倍，给予"审慎增持"评级。
        风险提示：人才流失风险，研发风险，宏观经济政策风险