兴业证券-浙江鼎力-603338-业绩符合预期，海外业务引领高增长-180413

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        投资要点
        公司发布2017年年度报告：公司2017年实现营业收入11.39亿元，同比增长63.99%；实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，同比增长62.00%；实现基本每股收益1.73元，同比增长60.19%。
        综合毛利率基本持平，费用率有所下降。公司实现综合毛利率40.77%，同比减少0.01pct，基本持平，其中臂式平台毛利率有显著提升。三费比率为12.78%，同比减少1.25pct。其中管理费用、销售费用都有明显下降，汇兑损失导致财务费用增加较多。
        积极开拓市场，扩产打破产能瓶颈。公司与magni和CMEC积极合作，借助海外公司来拓宽公司在欧美的销路、提升品牌知名度和认可度。公司"年产15000台智能微型高空作业平台技改项目"，预计2018年6月完工，有望打开新产能空间。另外公司年产3200  台大型智能高空作业平台建设基地项目持续推进，有望有效提升公司臂式产品的生产能力，改善公司产品结构。
        估值与评级：公司是国内高空作业平台龙头企业，在海外积极打开欧美成熟市场，在国内享受行业新兴带来的高增长，我们根据最新年报预计公司2018年、2019年EPS分别为2.20元和3.08元，维持"审慎增持"评级。
        风险提示：海外贸易风险，新产品研发推广不及预期，汇兑损失风险。