国海证券-利率与流动性周报：专项债供给是否需要担忧？-210815

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投资要点：本周债市热点：回顾历史，2018年8、9月份同期，也出现过一轮专项债供给高峰，货币政策、财政政策背景与当前类似。

但我们认为，当前中美利差、就业、通胀、地方财政压力等因素，均不支持利率如2018年那般大幅反弹。

因此判断10年期国债利率继续上行空间有限，无需过度担忧专项债供给放量的因素。

本周流动性跟踪：本周公开市场“零投放”。

银行间资金利率均上行。

8月13日，相较于上周五（8月6日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行28.51BP，R007上行19.84BP，R014上行12.22BP。

存款类质押式回购利率方面，DR001上行28.25BP，DR007上行21.09BP，DR014上行17.42BP。

SHIBOR利率多数上行。

8月13日，SHIBOR隔夜为2.1760%，上行31.70BP；SHIBOR1周为2.1970%，上行20.30BP；1月期SHIBOR为2.3000%，上行2.20BP，3月期SHIBOR为2.3590%，下行0.90BP。

本周一二级市场：一级市场方面，本周利率债净融资额较上周减少。

本周一级市场共发行36支利率债，实际发行总额为3449.91亿元，较上周减少1013.99亿元；总偿还量为2248.22亿元，较上周增加972.65亿元；净融资额为1201.69亿元，净融资较上周减少1986.64亿元。

近期资金面偏紧张，国债、国开债收益收益率全线上行。

1年期国债收益率为2.2209%，较上周五上行6.95BP；10年期国债收益率报2.8792%，上行6.53BP；1年期国开债收益率报2.2739%，较上周五上行6.32BP；10年期国开债收益率报3.2211%，上行3.77BP。

风险提示：新冠疫情变化，货币政策超预期。