民生证券-宜通世纪-300310-2017年年报点评：传统业务稳定增长，物联网平台迎快速发展-180404

《民生证券-宜通世纪-300310-2017年年报点评：传统业务稳定增长，物联网平台迎快速发展-180404（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-宜通世纪-300310-2017年年报点评：传统业务稳定增长，物联网平台迎快速发展-180404（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、事件概述
        近期，公司发布2017  年年报：实现营业收入25.8  亿元，同比增长41.82%；归属上市公司股东净利润2.3  亿元，同比增长35.49%；基本每股收益0.27  元，同比增长22.73%；2017  年度利润分配预案：向全体股东每10  股派发现金股利0.51  元人民币（含税）。
        二、分析与判断
        传统主营业务稳定增长，毛利率略有下滑
        受益于运营商采购政策调整，公司传统业务通信网络技术服务总体增长22%。公司综合毛利率为22.27%，同比下降了0.31  个百分点。主要由于运营商市场的价格竞争加剧，通信服务中标价格较低；部分省份一体化维护项目采用新的计价模式，影响了一体化维护业务的毛利率。我们预期2018  年传统主业业务仍将保持稳定增长。
        物联网平台进入高速发展期
        公司物联网业务2017  年营收6706  万元，同比增长达146.47%。与Jasper  进行战略合作，为中国联通提供的物联网连接管理平台自上线以来，注册用户数已经达到6,335.83  万户，计费用户数达到2,388.59  万户。物联网使能平台，由控股子公司基本立子与德国Cumulocity  公司合作，主要聚焦工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业端对端解决方案，在渠道上与联通多地分公司合作，截止2017  年底，立子云已经服务了20  多家工业企业。目前三大运营商NB-IoT  网络已日渐完善，物联网应用正迎来落地高峰期，公司物联网平台业务有望持续高增长。
        积极拓展新兴业务市场
        公司通过天河鸿城、倍泰健康收购，由电信服务业拓展到智慧医疗行业。倍泰健康提供成熟的智慧健康产品、服务、系统平台的整体解决方案，与基本立子平台的对接，利用公司在运营商的渠道优势，与运营商合作推进分级诊疗方案的落地，目前已有多个项目在启动。公司实现了从通信产品和服务领域向物联网、大数据、智慧医疗等新兴信息服务领域迈进。
        三、盈利预测与投资建议
        我们预期公司2018  年仍将继续保持高增长。预计2017-2019  年EPS  分别为0.34、0.46  和0.63  元，相应PE  分别为33  倍、25  倍和18  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为37  倍和114  倍。维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        并购不达预期；物联网平台不达预期；传统主营业务增长不及预期。