民生证券-传媒互联网行业：18Q1业绩向好，影视内容制作领域高景气-180412

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        报告摘要：
        2018年Q1业绩预告超三成个股业绩增幅超100%
        根据wind数据，截止4月11日，中信传媒一级行业中共有48家公司发布2018年一季报预告，其中净利润增长率中值为正共35家，净利润增长中值为负的共13家。业绩正增长的公司中，共16家净利润增速中值超过100%（占比33%），  50-100%的共9家（占比19%），0-50%的共10家（占比21%）。归母净利润负增长公司共13家（占比27%）。
        已披露预告个股整体增速区间中值为27.12%
        根据wind  数据，已披露业绩预告的48  家公司中，2017  年一季度累计实现净利润26.66  亿元，2018  年一季度累计实现的净利润上限为52.51  亿元，同比增长96.7%，净利润下限为46.35  亿元，同比增长73.9%，净利润同比增速区间中值为85.3%。
        若剔除光线传媒预计19  亿的非经常性损益，在已披露业绩预告的48  家公司中，2018  年一季度累计实现的净利润上限为33.51  亿元，同比增长25.7%，净利润下限为27.35  亿元，同比增长2.6%，净利润同比增速区间中值为14.2%。
        影视内容制作、院线等细分行业出现高增长
        1、影视内容制作业绩增速较高，行业景气度逐步向上，值得重点关注。2018年一季度全国电影市场共产出票房202.17亿元，较去年的144.6亿元上涨39.82%。影视内容制作公司2018一季报业绩预告增长亮眼。电影行业中，光线传媒受益出售新丽传媒的收益，华谊兄弟受益于报告期内《芳华》、《前任3：再见前任》在报告期内高票房，两家公司2018Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为977%、470%。
        受益于《巴清传》、《战时我们正年少》、《美好生活》等精品剧的海外播出版权或国内一二轮放映权的确认收入，电视剧制作公司唐德影视、鹿港文化、慈文传媒业绩向好，2018Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为172%、140%、210%。
        2、一季度国内票房高增长，院线公司受益。受益于一季度尤其是春节档票房的高增长，院线公司业绩同比增长较高。金逸影视、幸福蓝海18Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为163%、94%。
        投资建议
        重点推荐：慈文传媒、华谊兄弟、光线传媒、金逸影视、幸福蓝海。
        风险提示
        1、  行业景气下滑；2、技术创新不及预期；3、行业竞争加剧。