信达国际-海螺水泥-0914.HK-目标价51元，潜在升幅-180409

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        因素：
        i）安徽海螺水泥集团主要从事生产和销售熟料和水泥制品，业务遍布全国，于2017年，中部、东部、西部及南部区域分别占营业额的32％、29％、21％及14％。受惠水泥行业回暖，集团去年各个区域的销售金额俱录增长，加上毛利率上升1.5至5.0个百分点，带动净利润大增85.4％；
        ii）今年首季，全国31省市高标号散装水泥实现上涨的省市有29个，数量较2017年第四季增加3个，当中按季涨幅达到10％以上的省份共有11个。目前水泥行业进入传统春季高峰，不少地区的水泥需求见改善。与此同时，内地水泥库存正在下降，尤其是华北地区。此外，今年两会继续推进供给侧结构性改革，水泥行业在政策下进一步缩减产能规模，预期今年将淘汰32.5低级水泥，进一步为水泥价格注入上升动力；
        iii）现价相当于2018年预测市盈率约11.0倍，较本港上市同业平均约9.7倍估值略高，但集团作为行业龙头，我们认为其值得享较高估值；加上，随着内地水泥价格稳步上涨，我们认为其可重新获得向上重估的机会。另外，其3.8厘的预期股息率可为股价带来支持；
        iv）股价近日升穿此前数个月以来37-44港元的横行区间，MACD牛差亦有所扩大，利股价续试高位，建议趁机吸纳。