民生证券-汽车行业政策简评报告：减税带来降价空间，进口车规模预计会扩大-180412

《民生证券-汽车行业政策简评报告：减税带来降价空间，进口车规模预计会扩大-180412（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-汽车行业政策简评报告：减税带来降价空间，进口车规模预计会扩大-180412（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        中国进口车市场概况
        1、我国近4年进口乘用车规模在110万辆，与2017年全年2400万总的销售规模相比，进口车占比只有4.6%。
        2、从排量分布看，主要集中在1.5-2.0（含）和2.5-3.0（含）两个排量段，占比分别达到44.4%和29.1%。
        3、从系别看，德系和日系是主要进口车系别，占比分别达到52%和26%，美系车占比只有10%，并且占比还有所下滑。
        4、从2017年畅销车型看，排名第一的是雷克萨斯ES，全年销量只有5.9万辆，距离国产化需要的规模还有一定距离。
        中国进口车综合税率及影响
        1、中国与美国相比，中国消费者看到的终端报价里面多了三部分税率，增值税、消费税和关税。
        2、如果扣除税率影响，非豪华车品牌市场上的中美车型在出厂价上的差异比较小，有的车型中国更便宜，如福克斯、桑塔纳。
        3、如果进口关税从25%降低到12.5%，以现在1.5-2.0排量车型计算，综合税率从53.9%降低到38.55%，只考虑税率影响，终端价格有10%的下降空间。
        4、关税降低可能带来以下三方面的影响：
        1）关税下降，提供了降价空间，预计会促进进口车型销量增加
        2）一些品牌可能会面临车型内部竞争风险，需要在产品型谱或价格体系上做出调整；
        3）长期看，降价层层向下传递，这一趋势会随着减税而进一步加强。
        投资建议
        关税降低主要影响的豪华车市场的销量及格局，进口车占整个乘用车行业的比重只有4.6%，对现在销量占比高的SUV、A、B级市场冲击比较小。
        整车强烈推荐上汽集团（合资延续新品周期+自主品牌表现佳+新能源乘用车领先者）；零部件企业关注两条主线：1）客户端：配套强势自主品牌及产品更迭合资品牌的企业，2）产品端：符合行业节能、智能、电动化发展方向，产品技术逐步升级的企业；推荐：宁波高发、星宇股份、拓普集团、银轮股份、万里扬。
        风险提示
        减税带来降价层层下压、进口车型对本土车型的替代。