民生证券-通信行业一季度业绩预告点评：通信传统业务承压，云计算等领域快速增长-180411

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        报告摘要：
        一季度业绩预告同比大幅增长
        截止4  月9  日，通信行业合计有67  家企业披露2018  年一季度业绩预告，按照业绩预告中值计算，归母净利润合计为21.82  亿，剔除异常值同比去年增长90%。一季度业绩实现正增长的企业有39  家，占比为58.2%：增幅在0%至30%的有13  家，占比为19.4%；增幅在30%至50%的有4  家，占比为6.0%；增幅在50%以上的有22  家，占比为32.8%，其中包括扭亏为盈12  家。
        运营商开支下滑，传统业务业绩承压
        2018年三大运营商资本开支为2911亿元  同比降5.6%，4G高峰期已过，5G还未到来，依赖运营商投资传统通信业务存在较大压力，相关固网光器件、基站硬件、运维、优化等细分方向，短期业绩承压。近期中国移动获得FDD牌照，我们预期随着低频重耕、以及5G标准落地，建设临近，行业将迎来触底反弹。当前物联网已成为三大运营商重点发展方向，运营商NB-IoT网络日趋完善；互联网巨头阿里宣布进入物联网领域，将推动相关上下游产业链企业整合，行业有望迎来高速增长。
        光通信、统一通信、IDC及云计算等非传统细分行业增长显著
        细分领域按照业绩预告中值计算，IDC及云计算行业较2017年同期增长52.8%；统一通信行业业绩增长19.7%。光通信行业去除中际旭创并表影响，较2017年一季度业绩增长10.8%。中际旭创作为全球光模块领先企业，受北美数据中心建设的需求旺盛的影响，业绩大幅增长。
        投资建议
        我们看好通信行业作为基础建设，在新一轮经济变革中的关键作用，参考一季报业绩预告，建议关注：1）数据中心对光模块需求快速提升，推荐中际旭创；2）企业云化比例不断提升，IDC、云计算市场空间巨大，推荐光环新网；3）统一通信领域需求旺盛，推荐亿联网络；4）运营商以及互联网巨头阿里重点布局物联网行业，推荐宜通世纪、高新兴。
        风险提示
        5G  落地不及预期；行业景气度下滑；行业竞争加剧。