银河期货-国债期货早报：出口数据预计回落，但不一定弱于预期-180413

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        主要观点
        央行连续三日不进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，4  月12  日不开展公开市场操作。当日有200  亿逆回购到期，净回笼200  亿。国海关今日将发布3月份贸易数据，市场普遍预测美元计价的出口增速在2  月份44.5%的惊人增长后将放缓至11.8%。不过，虽然我们从CCFI  出口运价指数判断，出口增速将会大幅回落，但制造业PMI  指数中的新出口订单指数非常优异，和CCFI出口运价指数其实是矛盾的，增速回落是一定的，但不一定会真的大幅放缓至11.8%，市场还是需要谨慎预期偏差对于标的价格的影响。维持前期判断，经济数据没有明确下行趋势之前，债市长期牛市仍然需要等待开启信号，不过目前债市存在各类短期利好因素，因此建议回调买入、高抛低吸、只多不空。出口数据因为得和预期比，而不是上期比，所以具体对债市利好还是利空并不好说。
        近期市场运行主要逻辑：流动性超预期宽松、央行放任市场维持宽松预期以及中美贸易战疑云是近期债券市场走势的三大利好。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：短期和中期均看好，长期牛市依然需要观察经济数据何时开始下行，维持回调再买入的交易方针。
        央行公开市场操作
        央行连续三日不进行公开市场操作，称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，4  月12  日不开展公开市场操作，银行间回购利率和Shibor  利率涨跌互现。
        宏观基本面消息
        中国金融监管报告称，中国系统性金融风险的潜在表现之一是流动性风险，且集中体现在银行间市场，表现为“资产荒”和“负债荒”并存；预计银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧，利率可能高位运行甚至小幅持续上行。